20260330-迈科期货-玻璃供需双弱_纯碱累库压力仍存_21页_2mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容

当前玻璃与纯碱市场均处于供需双弱的状态，市场整体情绪偏谨慎，交割逻辑对盘面影响逐渐增强，同时能源价格波动对成本端构成一定扰动。

主要观点

玻璃市场

• 产量下滑：玻璃产量持续下降，后续仍有产线冷修，预计产量将进一步下滑。
• 需求疲软：下游需求恢复缓慢，Low-e玻璃开工率环比下降，表需回落，贸易商库存持稳。
• 价格走势：主流市场玻璃价格稳中有降，投机需求降温。
• 库存压力：中上游库存高位，临近交割，期现负反馈压力较大，对盘面构成利空。
• 成本上涨：玻璃成本因燃料价格波动而上涨，天然气、煤制气、石油焦等燃料成本均有上升。
• 利润变化：玻璃利润涨跌互现，不同燃料类型利润差异较大。
• 基差与月差：玻璃05基差走强，5-9月差走弱，反映现货价格下行压力大于期货市场。

纯碱市场

• 产量下降：部分碱厂检修，纯碱产量环比下滑，短期供应压力减弱，但长期仍面临供应恢复的预期。
• 需求承压：玻璃产量下滑导致重碱需求承压，轻碱需求相对稳定。
• 价格走势：轻碱价格持稳，重碱价格偏强运行。
• 库存高位：碱厂库存处于高位，临近交割，期现负反馈压力较大，对盘面构成利空。
• 成本上升：纯碱成本因燃料价格上涨而上升，华北与华东地区重碱与轻碱成本均有所上涨。
• 利润下滑：纯碱利润整体下滑，华北地区重碱与轻碱毛利均下降，华东地区毛利亦有下滑。
• 基差与月差：纯碱05基差走弱，5-9月差走弱，反映现货价格偏强而期货市场承压。

关键信息

玻璃

• 价格：主流市场玻璃价格稳中有降，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1060元/吨，华北地区为1060元/吨（环比-10）。
• 产量：上周浮法玻璃产量101.45万吨（-0.79），开工率70.12%（-0.44）。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存7362.2万重箱（-81.4），华中地区库存930.1万重箱（-4.9）。
• 基差：玻璃05基差19，环比+3；5-9合约价差-138，环比-11。
• 关注事件：下游需求、玻璃厂库存、玻璃现货价格。

纯碱

• 价格：青海轻质纯碱市场价970元/吨，重质纯碱市场价1209元/吨（环比+17）。
• 产量：上周纯碱产量77.54万吨（-4.27），轻碱产量36.8万吨（-1.61），重碱产量40.74万吨（-2.66）。
• 库存：纯碱厂家总库存185.19万吨（-0.19），其中重碱库存90.53万吨（+1.46）。
• 基差：纯碱05基差-20，环比-10；5-9合约价差-81，环比-9。
• 关注事件：碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量。

结论与建议

玻璃

• 结论：交割逻辑权重增加，中上游库存高位，期现负反馈压力较大，对盘面构成利空，但仍需警惕能源价格波动对成本的影响。
• 建议：观望为主，玻璃指数运行区间参考1040-1140元/吨。

纯碱

• 结论：交割逻辑权重增加，中上游库存高位，期现负反馈压力较大，对盘面构成利空，同时需关注能源价格对成本端的扰动。
• 建议：观望为主，纯碱指数运行区间参考1200-1300元/吨。

数据来源

• 钢联
• 迈科期货

投资提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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