> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** TO DISCOVER VALUE TO CREATE VALUE TO SHARE VALUE # 玻璃供应下滑，纯碱累库预期仍存 投研服务中心——符佳敏 2026.02.09 # 玻璃核心观点 - 供应：上周浮法玻璃产量105.58万吨（-0.12），全国浮法玻璃开工率71.86%（+0）。 - 需求：1月30日下游深加工厂订单天数6.35天（-2.95），上周浮法玻璃周度表需2061.53万重量箱（-117.58）。 - 库存：上周全国浮法玻璃样本企业总库存5306.4万重箱（+50）；湖北厂内库存441.5万重量箱（-10）；沙河厂内库存157.68万重量箱（-3.44）；沙河贸易商库存672万重量箱（+32）。 成本与利润：上周玻璃成本涨跌互现，利润涨跌互现 - 结论及观点：供应端，沙河受环保影响，剩余四条煤气线冷修已经提上日程，预计春节之前就能开始看到煤气线冷修。上周玻璃两条产线冷修，产量环比下滑。玻璃产量下滑可能对现货和盘面价格有一定支撑，但需警惕价格上涨带来点火预期上升。需求端，地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，长期看需求端承压。随着春节脚步临近，中下游陆续放假，下游深加工订单天数下滑，需求端对盘面驱动向下。库存端，中下游节前补库接近尾声，节后玻璃厂有累库预期，可能对盘面有一定下行驱动。冷修落地后，玻璃供需格局改善，中长线震荡偏多思路对待，临近过节注意控制风险，玻璃指数运行区间参考1040-1130。 - 关注事件：玻璃产量、玻璃厂库存、玻璃现货价格。 # 纯碱核心观点 供给：上周纯碱产量77.43万吨 $(-0.88)$ ，其中，轻碱产量36.03万吨 $(-0.17)$ ，重碱产量41.4万吨 $(-0.71)$ 。 - 需求：上周浮法加光伏玻璃日产量236755吨（-1200），上周纯碱表需73.74万吨（-2.27）。 - 库存：上周纯碱厂家总库存158.11万吨 $(+3.69)$ ，其中，轻碱库存83.5万吨 $(+0.69)$ ，重碱库存74.61万吨 $(+3)$ 。 成本与利润：根据钢联显示，上周纯碱成本上涨、利润下滑。当前华东地区轻碱联碱法成本支撑在1200附近。 - 结论及观点：供应端，纯碱供应环比下滑，仍处于高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意愿影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能检修增加，后续重点关注供应情况。需求端，光伏玻璃产量环比持平，浮法玻璃产量环比下滑，后续浮法玻璃冷修落地，预计重碱需求将承压。总体来看，重碱需求将承压；轻碱需求较为稳定。库存端，上周纯碱库存环比上升，春节前中下游补库临近尾声，碱厂有所累库。长期来看纯碱因新产能投放供应压力依然较大，冷修落地后纯碱需求承压，总体来看，纯碱供需格局宽松。关注供应端受利润持续下滑带来的减产预期。中长线逢高偏空思路对待，临近过节注意控制风险，纯碱指数运行区间参考1160-1250。 - 关注事件：碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量。 # 玻璃 # 玻璃冷修落地，供需格局改善 # 价格：主流市场玻璃价格持稳运行 浮法玻璃：5mm：市场价：华北地区 三峡玻璃出厂价（5mm，大板，华中） 截止2月6日，华北地区5mm浮法玻璃市场价为1020元/吨，环比前一周持平，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1080元/吨，环比前一周持平。主流市场玻璃价格持稳运行。 # 供应：沙河修冷落地，供应环比下滑 沙河受环保影响，剩余四条煤气线冷修已经提上日程，预计春节之前就能开始看到煤气线冷修。上周玻璃两条产线冷修，产量环比下滑。玻璃产量下滑可能对现货和盘面价格有一定支撑，但需警惕价格上涨带来点火预期上升。上周浮法玻璃产量105.58万吨（-0.12），全国浮法玻璃开工率71.86%（+0）。 数据来源：钢联，迈科期货 # 需求：下游需求较差，表需环比下滑 下游厂家：深加工订单天数（日） 浮法玻璃周表需（万重量箱） 地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，长期看需求端承压。随着春节脚步临近，中下游陆续放假，下游深加工订单天数下滑，需求端对盘面驱动向下。1月30日下游深加工厂订单天数6.35天（-2.95），上周浮法玻璃周度表需2061.53万重量箱（-117.58）。 数据来源：钢联，迈科期货 # 库存：中游库存上升，玻璃厂库存上升 中下游节前补库接近尾声，节后玻璃厂有累库预期，可能对盘面有一定下行驱动。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5306.4万重箱 $(+50)$ ；湖北厂内库存441.5万重量箱（-10）；沙河厂内库存157.68万重量箱（-3.44）；沙河贸易商库存672万重量箱 $(+32)$ 。 # 分地区厂内库存 浮法玻璃期末库存（华东地区） 浮法玻璃期末库存（华北地区） 浮法玻璃期末库存（西南地区） 浮法玻璃期末库存（华中地区） 华北地区企业库存延续下降趋势，降幅收窄，沙河地区仍提货备货为主，企业库存多降至低位；京津唐地区下游刚需叠加少量备货，企业整体出货较好，库存下降为主。华中市场企业间出货存异，仅个别企业在仓单出货下库存下降明显，虽有部分企业为提振出货灵活加码出货政策，但市场整体出货表现依旧平淡。上周华东地区玻璃厂期末库存为1144.1万重量箱（+45.7）；上周华北地区玻璃厂期末库存为757.08万重量箱（-36.44）；上周西南地区玻璃厂期末库存为1105万重量箱（+13）；上周华中地区玻璃厂期末库存为575万重量箱（+3.5）。 # 成本和利润：玻璃成本涨跌互现，利润涨跌互现 上周玻璃成本涨跌互现，利润涨跌互现。以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1339元/吨（-3）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1035元/吨 $(+3)$ ；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1066元/吨 $(+0)$ 。 数据来源：钢联，迈科期货 # 利润：利润涨跌互现 上周玻璃成本涨跌互现，玻璃利润涨跌互现。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-167.97元/吨（-12.85）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-67.92元/吨（+0.58）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润43.93元/吨（+42.86）。 # 玻璃基差走弱、月差走强 截至2月6日，玻璃01基差-52，环比前一周-16；玻璃5-9合约价差-99，环比前一周+12。玻璃现货价格持稳，冷修落地近月合约涨幅高于远月，基差走弱，月差走强。目前基差水平处于历年同期低位水平，主要是现货供需格局相较以往变差。玻璃月差呈现contango结构，体现出市场对近月较为悲观。 # 纯碱 # 供应仍处高位，累库预期仍存 # 价格：轻碱价格持稳运行，重碱价格偏弱运行 纯碱：轻质：市场价：青海（元/吨） 纯碱：重质：市场价：沙河（元/吨） 截止2月6日，青海轻质纯碱市场价为880元/吨，周环比持平；青海重质纯碱市场价为1130元/吨，周环比-24元/吨。主流市场轻碱价格持稳运行，重碱价格偏弱运行。 数据来源：钢联，迈科期货 # 供应：纯碱产量环比微降，仍处高位水平 纯碱供应环比下滑，仍处于高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意愿影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能检修增加，后续重点关注供应情况。上周纯碱产量77.43万吨（-0.88），其中，轻碱产量36.03万吨（-0.17），重碱产量41.4万吨（-0.71）。 # 需求：光伏玻璃产量持稳，浮法玻璃产量下滑 光伏玻璃产量环比持平，浮法玻璃产量环比下滑，后续浮法玻璃冷修落地，预计重碱需求将承压。总体来看，重碱需求将承压；轻碱需求较为稳定。上周浮法加光伏玻璃日产量236755吨（-1200）。 # 库存：节前中下游补库接近尾声,碱厂库存上升 纯碱厂内库存（万吨） 重碱厂内库存（万吨） 轻碱厂内库存（万吨） 上周纯碱库存环比上升，春节前中下游补库临近尾声，碱厂有所累库。上周纯碱厂家总库存158.11万吨 $(+3.69)$ ，其中，轻碱库存83.5万吨 $(+0.69)$ ，重碱库存74.61万吨 $(+3)$ 。 # 成本：成本上升 根据钢联显示，上周纯碱成本上升。华北地区：重碱氨碱法成本1380.8元/吨（+0.45），轻碱氨碱法成本1300.8元/吨（+0.45）；华东地区：重碱联碱法成本1277元/吨（+2.5），轻碱联碱法成本1197元/吨（+2.5）。 # 利润：利润下滑 根据钢联显示，上周纯碱利润下滑。华北地区，重碱氨碱法毛利-160.8元/吨（-0.45），轻碱氨碱法毛利-97元/吨（-2.5）；华东地区，重碱联碱法毛利-100.8元/吨（-0.45），轻碱联碱法毛利-37元/吨（-2.5）。 # 纯碱基差走弱、月差走弱 纯碱05基差（沙河地区市场价） 纯碱5-9月差 截至2月6日，纯碱05合约基差60，环比前一周-20；纯碱5-9合约价差-63，环比前一周-1。纯碱现货价格偏弱运行，盘面震荡运行，因此基差走弱，月差走弱。当前基差处于历年同期低位水平，主要由于现货供需格局较以往较差，碱厂库存高位对现货价格有一定压制。纯碱不同月份呈现contango结构，体现出市场对近月合约供需格局较为悲观。 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号符佳敏 期货从业资格号：F03104553 投资咨询资格号：Z0021300 邮箱：fujiamin@mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归原作者所有者所有，如有侵权请联系我们。 ©2026年迈科期货股份有限公司 发现价值|创造价值|分享价值 TO DISCOVER VALUE TO CREATE VALUE TO SHARE VALUE