20140810-浙商证券-A股市场产业链2014年8月第2周周报_翘尾因素助7月PPI改善_经济仍有下行压力_18页_1mb

2014年8月第2周A股市场产业链周报总结

核心内容

2014年8月第2周的A股市场产业链周报指出，7月PPI同比继续小幅收窄，但改善主要来自于翘尾因素，而非实际需求的回升。同时，地方政府房地产“救市”政策有所升级，显示出对当前经济下行压力的应对。此外，报告对行业配置建议进行了分析，认为“微刺激”可能向“强刺激”转化，从而推动周期行业表现。

主要观点

• PPI数据与翘尾因素
  7月PPI同比下降0.9%，环比下降0.1%。其中，翘尾因素为0.3个百分点，新涨价因素为-1.2个百分点。7月的改善主要由翘尾因素驱动，而非真实需求回暖。预计8月和9月的PPI同比仍将处于负增长状态。

• 行业表现
  上周表现较好的行业包括：钢铁（+5.4%）、有色金属（+4.66%）和电子（+4.09%）。主题方面，合同能源管理（+6.59%）、移动支付（+6.44%）和第三方支付（+6.41%）表现突出。

• 房地产政策
  福建省出台房地产“救市”措施，解除福州和厦门的“限购”政策，并突破“限贷”政策，包括首付比例和贷款利率的调整。商业银行也表现出对房地产行业的支持，如招商银行在佛山解除“限贷”、工行和农行在佛山降低贷款利率，显示出房地产政策的强化。

• 经济下行压力
  尽管PMI和PPI等指标显示经济企稳，但“动力煤、螺纹钢-水泥-玻璃”这一投资链条的表现疲弱，反映内需仍然不旺。报告指出，实体经济并未如经济指标所显示的那样强劲。

关键信息

产业链数据综述

• PPI总体情况
  7月PPI同比-0.9%，环比-0.1%。翘尾因素为0.3个百分点，新涨价因素为-1.2个百分点。8月和9月的翘尾因素分别为0.2和0，预计PPI仍将负增长。

• 生活资料PPI
  生活资料PPI微幅上升0.3%，但耐用消费品类PPI继续下降-0.9%，缺乏弹性。

• 生产资料PPI
  生产资料PPI跌幅收窄至-1.2%。其中，原材料工业PPI为-0.8%，表现优于加工工业（-1.2%）和采掘工业（-3.4%）。有色金属冶炼及压延加工业、橡胶制品业和造纸及纸制品工业表现较好。

内盘与外盘指数表现

• 内盘指数

  • 沪深300：2331.13，涨0.07%
  • 上证指数：2194.43，涨0.42%
  • 深证成指：7885.33，涨0.06%
  • 中小板指：4994.17，涨2.13%
  • 创业板指：1377.45，涨3.88%

• 外盘指数

  • 道琼斯：16553.93，涨0.37%
  • 恒生指数：24331.41，跌-0.82%

上游行业数据

• 原油
  WTI原油价格下跌0.54美元至97.34美元/桶，API库存减少550万桶至36522万桶。

• 煤炭
  动力煤价格上涨5元至520元/吨，秦皇岛港库存减少52.1万吨至635万吨。

• 有色金属
  铜价下跌560元至50160元/吨，铝价上涨40元至14015元/吨，铅价下跌75元至14600元/吨，锌价下跌125元至16605元/吨。

• 铁矿石
  铁矿石价格下跌0.8美元至95美元/吨，30港口库存减少140万吨至10675万吨。

• 农产品
  小麦价格上涨41元至2632元/吨，玉米价格上涨12元至2524元/吨，大豆价格上涨2元至4450元/吨，棉花价格下跌215元至16760元/吨。

中游行业数据

• 电力
  2014年6月发电量为4580.7亿千瓦时，同比增长5.7%。火电发电量同比增长6%。

• 钢铁
  螺纹钢价格上涨7元至3060元/吨，库存减少0.3万吨至576万吨。

• 建材
  水泥价格下跌3.3元至321.7元/吨，玻璃价格上涨0.1元至55.47元/重量箱。

• 化工
  PVC价格上涨365元至6515元/吨，PTA价格上涨94元至7592元/吨，天胶价格下跌185元至13660元/吨。

• 工程机械
  2014年1-6月挖掘机销量同比下降11.2%，推土机销量同比下降12.3%，装载机销量同比下降7.5%，起重机销量同比下降7.9%。

• 造纸
  铜版纸、瓦楞纸、废纸和纸浆价格均保持不变。

• 电子
  台湾电子行业指数下跌3.89点至355.04点，费城半导体指数下跌3.53点至606.23点。

• 运价
  BDI指数上涨3.5%至777点，CCFI指数上涨1.42%至1112.05点，SCFI指数下跌1.99%至1171.63点。

下游行业数据

• 房地产
  上周30城市商品房成交面积为321.3万平方米，环比下降20.1%。其中，一线、二线和三线城市分别下降25.9%、17.8%和20.6%。1-6月房地产投资额同比增长14.1%，但房屋新开工面积同比下降16.4%。

• 汽车
  2014年7月轿车销量同比增长2.1%，重卡销量同比下降20.6%。

• 家电
  2014年3月空调销量同比增长10.5%，冰箱销量同比增长2%。

• 航空
  2014年6月民航客运量同比增长6.8%，但5月航空客运市场指数下跌1.9点至330.4点。

• 轻纺品
  义乌中国小商品指数下跌0.19点至100.38点，柯桥纺织价格指数上涨0.07点至104.26点。

• 食用品
  上周农产品批发价格指数上涨1.55点至206.86点，猪粮比价上升0.14倍至5.56倍。

行业配置建议

• 报告建议“超配周期行业”，认为经济刺激强化预期有助于市场形成对宏观经济回升的预期，从而降低风险溢价水平。

投资评级说明

• 投资评级基于行业指数相对于沪深300指数的表现：
  • 看好：行业指数上涨10%以上
  • 中性：行业指数波动在-10%至+10%之间
  • 看淡：行业指数下跌10%以下

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应基于自身情况独立判断，并注意投资风险。

法律声明

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