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沪铝早报-2025年4月1日总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，内容聚焦于铝市场的近期走势分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面。整体市场情绪呈现中性偏空态势，铝价预计将在短期内维持震荡运行。

主要观点

基本面分析

• 碳中和政策：控制产能扩张，推动行业变革，长期对铝价有利。
• 下游需求：房地产市场持续疲软，整体需求不强劲。
• 宏观情绪：短期市场情绪有所好转，但尚未形成明显支撑。

市场数据

• 现货价格：昨日上海现货价格为20,610.00元/吨，较前日下跌190元；今日现货价格为20,560.00元/吨，较昨日下跌50元。
• 基差情况：现货升水期货，基差为80元，显示市场对期货价格的支撑。
• 库存变化：
  • 上期所铝库存较上周增加3317吨至236,557吨。
  • SHFE库存较上周减少21,032吨至235,296吨。
  • LME库存较昨日减少3,600吨至462,450吨。

主力持仓

• 主力净持仓：空头持仓增加，显示市场看空情绪。

市场预期

• 长期趋势：碳中和推动铝行业转型，长期利好铝价。
• 短期趋势：美联储降息放缓，铝价维持震荡。

关键信息

利多因素

• 碳中和政策限制产能扩张，有利于行业长期健康发展。
• 俄乌地缘政治紧张，可能影响俄铝供应，对铝价构成支撑。
• 美联储降息预期可能缓解市场压力。

利空因素

• 铝棒库存维持在历史高位，显示消费疲软。
• 全球经济前景不乐观，高铝价可能抑制下游需求。
• 铝材出口退税取消，影响出口竞争力。

供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

从表中可见，近年来中国铝行业供需基本保持平衡，但2024年呈现小幅顺差，表明供给略低于需求。

逻辑分析

当前铝市场的主要逻辑在于降息与需求疲软之间的博弈。降息预期可能对市场情绪产生积极影响，但下游需求疲软和高铝价压制消费仍构成主要阻力。

结论

铝价短期维持震荡运行，长期受碳中和政策推动，有望受益于行业转型。但需关注库存高企、出口政策变化及全球经济形势对铝价的潜在压制作用。