> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原木市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告主要分析2026年4月原木现货及期货市场的运行情况，探讨供给、需求、库存以及成本等多重因素对市场的影响，并对未来5月市场走势进行展望，同时提出相应的交易策略建议。 ## 市场行情回顾 ### 【行情回顾】 - **外盘价格**：新西兰辐射松CFR价格4月上涨5%，达到127美元/JAS立方米，海运费维持在40美元高位。 - **供给端**：新西兰原木发运量同比增加，但受高能源成本影响，林场采伐产能被动收缩，远期供应减量预期增强。 - **需求端**：进入旺季尾声，需求复苏放缓，13港日均出库量微增至6.25万方，地产与基建新开工及投资大幅下滑，建筑材需求疲软。 - **库存端**：库存持续去化，月末针叶原木库存降至276万方，为阶段低位，山东持续去库，江苏小幅累库，整体库存结构健康。 ### 【市场展望】 - **外盘报价**：5月原木外盘报价预计维持高位，进口成本支撑难以松动。 - **供给变化**：新西兰受高能源成本影响，5月远期到港量可能边际回落。 - **需求变化**：五一节前加工厂备货谨慎，节后复工及开工恢复有限，地产、基建需求疲软格局难有改善。 - **库存趋势**：整体库存处于低位，预计延续小幅去库节奏。 - **整体趋势**：5月原木现货缺乏持续上涨动力，但高成本与低库存限制下跌空间，大概率维持区间偏弱震荡。 ## 基本面情况 ### 一、原木现货市场行情回顾 - **辐射松原木**：价格先强后弱，南北价差大幅收敛。山东日照港价格从780元/方涨至830元/方，随后回调至800元/方；江苏太仓港价格维持790元/方。 - **云杉原木**：价格偏强上行，山东独市格局延续。山东价格从1150元/方涨至1200元/方，江苏价格从1680元/方涨至1730元/方。 - **成品木方**：价格整体偏强震荡，辐射松木方月初涨至1300元/方，月末回落至1300元/方；云杉/白松木方价格上行明显，鲁苏价差维持在50-80元/方区间。 ### 二、供给先增后调，库存先累后去 - **海外发运**：新西兰发运量先增后减，4月累计发运51船201万方，其中直发中国156万方，占比提升至75%-78%。 - **国内到港**：4月到港量波动剧烈，第四周暴增至68.3万方，山东为核心到港区域，占全国总量的60%以上。 - **国内库存**：总库存持续去化，针叶原木库存从290万方降至276万方；辐射松库存从240万方降至225万方，北美材库存减少15.38%。 ### 三、需求复苏放缓，区域与品类分化进一步加剧 - **需求端**：地产与基建需求疲软，建筑材订单不足，纸浆材刚需支撑市场。 - **区域分化**：山东出库量维持高位，江苏出库环比大增，但实际开工跟进不足；福建港口出库明显回落。 - **品类分化**：纸浆材表现强于建筑材，北方建筑材尚有工程刚需支撑，南方建筑材需求疲软更为明显。 ## 后市展望及策略推荐 ### 后市展望 - **外盘价格**：预计5月外盘报价维持高位，进口成本支撑稳固。 - **供给预期**：新西兰远期供应减量预期升温，短期集中到货压力逐步消化。 - **需求预期**：五一节后复工及开工恢复力度有限，地产、基建需求疲软。 - **库存预期**：库存仍处于低位，预计延续小幅去库节奏。 - **价格走势**：整体维持区间偏弱震荡，缺乏持续上涨动力，但下跌空间受限。 ### 【策略推荐】 1. **单边策略**：逢低做多，高位谨慎止盈。 2. **套利策略**：观望。 3. **期权策略**：背靠进口成本，卖出看涨期权。 ## 其他信息 - **交易咨询业务资格**：证监许可[2011]1428号。 - **研究员信息**：朱四祥，电话：18616321836，邮箱：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn。 - **期货从业资格证号**：F03127108。 - **投资咨询资格证号**：Z0020124。 - **免责声明**：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不对因此导致的损失负责。 ## 图表数据来源 - 图1至图11均来自银河期货与Mysteel，涵盖价格走势、到港量、库存结构、出库量等关键指标。