20190709-光大证券-氢能与燃料电池产业前沿系列三：小小气瓶，大大学问_26页_1mb

小小气瓶，大学问 —— 氢能与燃料电池产业前沿系列三总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于车载储氢技术及其核心材料碳纤维的发展现状与前景。氢能交通领域的发展关键在于安全、高效的储运技术，而高压气态储氢因其技术成熟、成本低，成为当前主要应用方式。储氢瓶作为关键设备，其性能直接影响氢能应用的推广速度，未来将向IV型瓶和70MPa方向发展。碳纤维作为储氢瓶的重要材料，目前依赖进口，但国产化率正在逐步提升。

主要观点与关键信息

1. 车载储氢技术多元化，高压气态储氢为主流路径

• 高压气态储氢技术成熟、成本低，是当前车用氢气储存的主要方式，适用于乘用车和商用车。
• 低温液态储氢与有机液体储氢虽储氢密度高，但存在成本高、操作复杂、安全性较低等问题，尚不成熟。
• 金属氢化物储氢适用于对重量敏感度不高的领域，如军用设备，但其储氢密度仍无法满足商业化需求。

2. 高压气态储氢应用依赖于车载氢瓶技术

• 国内III型瓶已成熟，35MPa已广泛用于燃料电池车，70MPa正在逐步推广。
• IV型瓶具有更高的储氢密度（5.5%）和轻量化优势，但国内仍处于研发阶段，缺乏成熟产品。
• 国内储氢瓶标准与国际相比仍存在差距，尤其是70MPa IV型瓶的法规尚未明确。

3. 高端碳纤维是制造储氢瓶的核心材料

• 碳纤维是储氢瓶外层缠绕材料，决定其性能和成本。
• 日本、美国在高端碳纤维领域具有垄断地位，国内碳纤维企业主要生产中低端产品。
• 国产碳纤维正在逐步实现高端突破，如T700、T800、T1000级产品，但稳定性、一致性仍需提升。

4. 投资建议

• 重点企业包括：京城股份、富瑞特装、中材科技、光威复材、中简科技。
• 京城股份：具备70MPa III型瓶量产能力，产品覆盖多种领域。
• 富瑞特装：拥有LNG全产业链经验，正在布局储氢瓶相关技术。
• 中材科技：掌握完整的复合材料产业链，产品广泛应用于新能源、航空航天等领域。
• 光威复材：在高端碳纤维领域技术突破显著，实现国产替代。
• 中简科技：具备高性能碳纤维制造工艺，产品应用于航空航天，具有自主知识产权。

5. 风险分析

• 法规标准不确定性：70MPa IV型瓶法规尚未明确，影响推广。
• 量产进度不及预期：70MPa III型瓶尚未实现大规模应用。
• 碳纤维国产化进程缓慢：高端碳纤维研发进展缓慢，短期内仍需依赖进口，影响成本。

技术与市场趋势

• 储氢瓶技术：国内以III型瓶为主，未来将向IV型瓶及70MPa方向发展。
• 碳纤维技术：国内在高端碳纤维领域取得进展，但技术瓶颈尚未突破。
• 成本与规模：随着生产规模扩大，储氢瓶及碳纤维成本将逐步下降，推动氢能交通应用。

产业链与技术发展

• 碳纤维产业链：包括上游原材料（丙烯腈）、中游纤维制备、下游复合材料应用。
• 国产化趋势：碳纤维产业集中度提升，部分企业已实现高端产品国产化。
• 技术突破：国内企业在70MPa III型瓶、T800级碳纤维等方面取得进展，推动氢能产业落地。

结论

车载储氢技术的发展是氢能交通大规模应用的关键，高压气态储氢是当前主要路径，IV型瓶和70MPa是未来方向。碳纤维作为储氢瓶核心材料，国产化率有望提升，但短期内仍需依赖进口。随着技术进步和产业集中度提高，国内企业在储氢瓶和碳纤维领域具备发展潜力，是氢能产业链中值得重点关注的细分领域。