机械设备行业氢储运：更高的压力，更低的温度-20220105-华泰证券-18页_807kb

氢储运技术发展与市场前景分析

核心内容概览

氢能储运是推动氢能源应用的重要环节，其技术路线和成本控制是行业发展的关键。目前，国内主要采用压缩气态储氢技术，未来随着技术进步，低温液态储氢有望成为主流方式之一。气态储氢技术已较为成熟，通过提升压力等级可以显著降低运输成本，而液态储氢则在技术成熟度和成本控制方面仍需突破。

主要观点

• 压缩气态储氢是当前国内主流储氢方式，已实现20MPa、30MPa商业化，正向50MPa提升，预计2023年实现70MPa IV型瓶量产。
• 液态储氢在国外应用较多，国内主要应用于航天领域，未来有望进入民用领域，实现大规模应用。
• IV型储氢瓶相比III型瓶具有更高的储氢密度、更低的运营成本（约降低60-70%）及更轻的重量，是未来发展方向。
• 储运成本随着压力等级的提升而大幅下降，50MPa储运成本较20MPa下降60-70%，运输距离越长，成本优势越明显。
• 2025/2030年国内氢能储运装备市场预计新增需求分别为68.6亿元和485.6亿元，年复合增长率分别为40.4%和49.5%。

关键信息

技术进展

• 气态储运：20MPa长管拖车已广泛使用，30MPa和50MPa正在推广。
• 液态储运：液氢运输已进入示范运营阶段，2025年后有望成为主要方式之一。
• 固态与有机液态储氢：尚处于研发阶段，技术难度较高，但未来可能成为主流。

成本分析

• IV型储氢瓶：相比III型瓶，质量储氢密度更高，成本下降关键在于碳纤维国产化。
• 储运成本：气态储运成本随压力提升显著下降，液态储运成本较高，但未来有望下降。

市场预测

• 加氢站储氢瓶：2025/2030年新增市场需求分别为4.6亿元和11.1亿元。
• 车载储氢系统：2025/2030年新增市场需求分别为64.0亿元和474.5亿元。
• 整体市场：预计2025/2030年加氢站及车载储氢系统新增市场规模分别为68.6亿元和485.6亿元，年复合增长率达56.5%。

重点推荐公司

车载储氢瓶组生产商

• 中集安瑞科（3899 HK）：推荐标的，已实现70MPa IV型瓶国产化。
• 国富氢能（未上市）、天海工业（京城股份子公司）、中材科技（002080 CH）、斯林达安科（未上市）、科泰克（未上市）：行业领先企业。

密封阀门

• 江苏神通（002438 CH）、千禾仪表（未上市）、中鼎远成（未上市）、司源德能源（未上市）：技术领先企业。

碳纤维材料

• 中复神鹰（未上市）、光威复材（300699 CH）、中简科技（300777 CH）：国内碳纤维企业，技术接近国际领先水平。

流量监测仪表

• 万讯自控（300112 CH）、首科实华（未上市）、上腾科技（未上市）、**天沐自动化（未上市）**等：具备相关技术能力。

技术与成本对比

储运方式对比

储氢瓶技术发展

• IV型瓶：塑料内胆碳纤维全缠绕，质量最轻，适合车载，是未来发展方向。
• III型瓶：铝内胆碳纤维缠绕，国内主要应用，2023年有望实现70MPa IV型瓶批量生产。
• 碳纤维成本：是储氢瓶制造成本的关键因素，国内碳纤维性能接近国际领先，未来有望实现国产替代。

市场预测数据

重点公司估值与投资建议

• 中集安瑞科：推荐“买入”，目标价12.45港币，2021-2023年EPS分别为0.42元、0.49元、0.53元。
• 市场占有率：2019年国富氢能市占率42%，科泰克29%，天海工业26%。
• 产业链布局：中集安瑞科在氢能全产业链布局，包括与Hexagon Purus和鞍钢股份成立合资公司，推进氢能项目。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期：可能影响行业盈利能力。
• 原材料价格波动：可能对生产成本产生影响。
• 国际贸易摩擦：可能限制产业发展。
• 国内产业进步速度慢于预期：可能影响技术突破和产业发展。

结论

氢能储运技术进步迅速，IV型储氢瓶作为未来发展方向，具备显著的成本和性能优势。随着技术成熟和成本下降，预计2025年和2030年国内氢能储运装备市场需求将分别达到68.6亿元和485.6亿元，行业增长潜力巨大。重点推荐中集安瑞科，关注其在氢能产业链中的领先地位及未来增长机会。