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南京证券军工行业分析总结

核心内容

南京证券财富管理部于2022年3月7日发布了一份关于军工行业发展的分析报告，重点探讨了我国军费预算增长情况以及军工行业整体发展趋势。

主要观点

军费增长趋势

• 军费预算增长：2022年我国军费预算为1.45万亿元，同比增长7.1%，这是自2019年以来首次增幅突破7%。
• 增长与GDP同步：近年来军费增长与GDP增长基本保持同步，处于合理水平。
• 军费占GDP比例：2022年军费占GDP比例约为1.2%，低于世界主流水平的2.4%。
• “十四五”期间增长预期：预计“十四五”期间国防费用增速将继续保持7%左右的复合增长。
• 装备费用增速更高：新一代装备更新换代及实战化训练的加强将显著提升装备采购和维护需求，预计装备费用增速可达10%-15%的复合水平。
• 行业景气扩散：当前军工行业正由局部景气向全面景气扩散，2022年看好军工全产业链的发展。

行业前景

• “十四五”期间军工行业有望经历两轮产能扩张。
• 行业整体处于上升周期，具备较高的投资价值。

关键信息

行业重点企业分析

• 天秦装备（300922）

  • 专注于装备防护产品的研发和生产。
  • 承担多项国家重点型号弹药防护装置的研制和生产任务。
  • 在装备防护领域具有深厚的技术积累和丰富的应用经验。
  • 是国内防务装备防护领域最具竞争力的企业之一。

• 华伍股份（300095）

  • 子公司安德科技主要业务为工艺装备、航空发动机机匣及反推等部件和零件的研发和制造。
  • 在军用航空零部件制造领域有着良好的口碑和扎实的研发实力。
  • 是成飞公司、航发科技等知名企业的供应商。

投资顾问信息

• 投资顾问：朱海文
• SAC执业证书号：S0620619040005
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总结

南京证券的这份报告指出，我国军费预算在2022年首次突破7%的增长门槛，显示出国防需求的持续上升。随着“十四五”规划的推进，军工行业预计将经历两轮产能扩张，装备费用增速可能高于整体军费增长，为行业带来新的发展机遇。天秦装备和华伍股份作为行业内的重点企业，分别在装备防护和航空零部件制造领域具备较强竞争力，值得关注。