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粤开证券白色家电行业分析及“十四五”政策建议总结

核心内容概览

本报告由粤开证券分析师陈梦洁撰写，聚焦白色家电行业在“十三五”期间的表现，分析其当前市场状况，并展望“十四五”期间的发展趋势与政策建议。报告指出，白色家电行业在“十三五”期间表现优异，整体涨幅达98%，成为申万一级行业中涨幅第二的板块。同时，报告建议在“十四五”期间深化对健康、绿色家电的补贴政策，并推动RCEP协议签署后的关税减免，以促进行业持续增长。

主要观点

1. “十三五”期间家电行业表现抢眼

• 家电板块整体涨幅达98%，在申万一级行业中排名第二。
• 冰箱、空调和洗衣机等白电产品涨幅分别为109%、253%和97%。
• 家电行业指数明显跑赢上证指数，整体向好。

2. 内销市场线上化趋势显著

• “十三五”期间，冰箱、空调、洗衣机的线上零售量占比分别从18.1%、13.1%、21.5%提升至60%、51.9%、63.9%。
• 2020年，疫情推动线上营销模式快速发展，直播带货成为重要手段。
• 截至2020年底，白电线上零售占比已超过50%，线上渠道成为主要销售方式。

3. 外销市场持续回暖

• 冰箱出口规模逆势扩张，2020年12月累计出口量增速达25.5%。
• 全球疫情反复使海外订单向中国转移，带动白电外销市场增长。
• 空调、洗衣机外销规模降幅逐步收窄，整体市场保持增长态势。

4. 未来需求以升级换代为主

• 冰箱、洗衣机基本实现“一户一机”，空调进入“一户多机”阶段。
• 大量家电进入安全使用周期（8-10年），更新换代需求将集中释放。
• 龙头企业具备更强的创新能力与产业链优势，有望持续引领行业增长。

5. 政策建议推动行业发展

• 建议深化对健康、绿色家电的补贴政策，以刺激市场需求。
• 推动RCEP协议签署后的关税减免，促进贸易自由化，助力白电企业拓展海外市场。

关键信息

市场现状

• 内销：线上零售占比大幅提升，直播带货成为新营销模式。
• 外销：冰箱出口逆势增长，其他品类受疫情影响较大，但整体恢复良好。

政策背景

• 各地方政府出台多项家电补贴政策，鼓励绿色、智能、环保家电消费。
• 国务院提出促进家电家具家装消费，支持“互联网+二手资源回收”模式。

行业趋势

• 需求结构：从新增需求向更新换代需求转变。
• 市场集中度：龙头企业凭借技术、资金、产业链优势，市场集中度持续提升。
• 研发能力：白电企业研发投入逐年增加，专利数量与创新产品规模显著提升。

重点企业

• 格力电器、美的集团、海尔智家等龙头企业具备更强的市场竞争力与发展潜力。

风险提示

• 经济复苏缓慢可能导致行业增长不及预期。
• 补贴政策效果可能不及预期，影响市场回暖速度。

投资策略建议

• 股票投资评级：基于相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持四个等级。
• 行业投资评级：根据行业回报预期，分为增持、中性、减持三种。

联系信息

• 分析师：陈梦洁
• 执业编号：S0300520100001
• 联系方式：电话 010-64814022，邮箱 chenmengjie@ykzq.com

公司信息

• 粤开证券：具备证券投资咨询业务资格，许可证编号：10485001。
• 免责声明：本报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

图表与数据来源

• 图表1-11：展示“十三五”期间家电行业涨幅、零售额、线上占比、出口增速等关键数据。
• 数据来源：wind、奥维云网、中国家用电器协会、公开资料、粤开证券研究院。