【粤开策略专题】白色家电行业分析及“十四五”规划前瞻建议-20210204-粤开证券-11页_862kb

粤开证券白色家电行业分析及“十四五”政策建议总结

核心内容概述

本报告由粤开证券分析师陈梦洁发布，主要分析了中国白色家电行业在“十三五”期间的表现、当前市场状况及未来发展趋势，并提出了相关政策建议，旨在为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

一、“十三五”期间家电行业表现

• 家电板块在“十三五”期间（2016-2020）涨幅达98%，在申万一级行业中排名第二。
• 冰箱、空调、洗衣机等白电产品分别涨幅为109%、253%、97%，其中空调涨幅最大。
• 家电行业整体跑赢上证指数，行业向好趋势明显。

二、白色家电市场现状

（一）内销市场：线上销量稳步提升

• 线上零售量占比显著增长，2020年冰箱、空调、洗衣机线上零售量占比分别达到60%、51.9%、63.9%，远超线下市场。
• 疫情推动了直播带货等新型线上营销模式的发展，有效促进了家电市场回暖。
• 线上市场已成为白电行业的重要销售渠道，预计将在“十四五”期间持续发挥关键作用。

（二）外销市场：冰箱出口规模逆势扩张

• “十三五”期间白电产品出口规模总体增长，其中冰箱出口表现尤为突出。
• 2020年12月冰箱出口累计增速达25.5%，疫情后海外订单回流，推动外销市场回暖。
• 疫情对空调、洗衣机出口造成一定冲击，但冰箱凭借其刚需属性，持续获得海外订单。

三、未来白色家电市场展望

• 白电行业需求将由新增需求向更新换代需求转变，升级换代成为主要增长动力。
• 随着大量家电进入替换周期，地方政府可能加大补贴力度，促进市场回暖。
• 龙头企业凭借技术、资金、产业链布局等优势，有望在市场中进一步扩大份额，提升集中度。

四、白电行业政策建议

（一）深化对健康、绿色家电的补贴政策

• 健康类家电需求旺盛，如净化器、净水器、健康洗衣机等。
• 健康功能已成为消费者选购家电的重要考量，预计未来健康家电将占据更大市场份额。
• 绿色节能家电是政策支持重点，建议加大补贴力度以推动行业发展。

（二）促成RCEP协议签署后的关税减免

• RCEP协议签署为中国家电行业带来全球化机遇，成员国家电消费占全球40%。
• 东南亚是中国最大的家电出口地区之一，关税减免有助于降低贸易壁垒，推动贸易自由化。
• 国产品牌创新能力提升，关税减免将为白电产业带来新机遇，促进龙头企业的全球化布局。

风险提示

• 经济复苏缓慢可能导致行业增长不及预期。
• 补贴政策效果可能不及预期，影响市场回暖速度。

投资策略建议

• 股票投资评级：以相对沪深300指数涨跌幅为基准，分为买入、增持、持有、减持四类。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，分别对应行业回报高于、接近、低于基准指数5%。

分析师简介

• 陈梦洁，硕士研究生，2016年加入粤开证券，现任策略组负责人。
• 执业编号：S0300520100001。

联系方式

• 电话：010-64814022
• 邮箱：chenmengjie@ykzq.com
• 地址：
  • 广州市黄埔区科学大道60号开发区金控中心21-23层
  • 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼2层
  • 上海市浦东新区源深路1088号平安财富大厦20层
• 网站：www.ykzq.com

政策背景

• “十四五”规划提出依托国内大循环战略，由消费带动内需。
• 国务院常务会议提出促进家电家具家装消费，鼓励绿色、智能家电购买。
• 各地方政府陆续出台家电补贴政策，推动消费升级与市场回暖。

总结

本报告指出，白色家电行业在“十三五”期间表现优异，线上零售迅速扩张，外销市场保持增长，尤其冰箱表现突出。未来行业将更多依赖更新换代需求，政策支持和补贴力度有望进一步推动市场发展。建议重点关注格力电器、美的集团、海尔智家等龙头企业，并关注健康、绿色家电及RCEP协议带来的贸易机遇。