20250704-国证国际证券-港股互联网医疗梳理_21页_1mb

报告摘要

港股互联网医疗报告总结

行业概况与定义

互联网医疗是一个以互联网技术为核心的医疗生态系统，连接多种参与者，覆盖健康管理、在线问诊、远程医疗和药事服务等全价值链，促进医疗服务数字化转型。政策支持和COVID-19疫情加速了其发展，市场参与者包括互联网平台、医疗设备制造商等。

市场增长与数据

中国健康保健市场稳健增长，2018年至2023年复合年增长率为8.5%，预计2023年至2027年增长率为10.6%，2030年市场规模达21.5万亿元。数字健康保健市场从2018年的1795亿元增至2023年的7386亿元，复合年增长率为32.7%，预计2024年至2030年增长率为26.8%，2030年占比达占健康保健市场的18%。

主要驱动因素

收入提升和人口老龄化：居民收入增长推动医疗消费需求增加，2024年可支配收入同比增5.3%，老龄化加速慢性病市场，创建需求空间。
政策利好：政府出台多项政策支持，如《“十四五”数字经济发展规划》，鼓励AI和大数据在医疗应用，COVID-19加速线上服务采用，变革传统医疗模式。
技术升级：AI和大数据整合提升服务效率，推动远程医疗和个性化治疗，用户习惯养成加速普及。

竞争格局

数字健康市场呈现双寡头格局，京东健康和阿里健康主导。京东健康年活跃用户17.2亿，营收581.6亿元，净利润41.6亿元；阿里健康年活跃用户3亿，营收306亿元，净利润14.3亿元。其他参与者如医药电商和医疗信息化公司共同构成了竞争生态。

公司财务表现

京东健康：营收和利润持续领先，2023年同比增长14.5%，2024年增8.65%，净利润率提升至7.15%。通过“双轮驱动”策略，拓展在线药房和医疗服务，供应链优势支持增长。
阿里健康：营收稳定增长，2025财年达306亿元，同比增长13.2%，净利润率4.68%。医药自营业务占主导，占比约85.4%，毛利率保持在20%-25%区间，但净利率较低，需多元化发展。