20231016-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_震荡下跌_10页_4mb

震荡下跌周报总结

核心内容概览

本周玻璃与纯碱市场整体呈现震荡偏弱走势，供需两端均未出现明显改善，市场情绪偏谨慎。玻璃价格在短暂补库后再度回落，纯碱则在供给持续增加和需求疲软的背景下维持弱势。

主要观点

玻璃市场

• 行情回顾：现货短暂补库后进入观望，价格回落。
• 供应端：原料端跌价，行业利润环比增加。上周有三条产线计划冷修，复产一条，供给维持高位。
• 需求端：玻璃厂库存环比下降6.08%，主要因节后补库，但终端需求改善有限。深加工企业订单天数21.6天，环比增加6.40%，季节性改善，但回款问题依然存在。
• 后市展望：供给高压，需求未见明显起色，期价或继续震荡偏弱整理。重点关注地产销售情况及加工订单。

纯碱市场

• 行情回顾：供给持续攀升，现货走弱，期价在驱动弱和大贴水中博弈。
• 供应端：碱厂累库趋势延续，总库存达31.47万吨，环比增加3.97吨。纯碱行业利润较好，周度产量达到历史高峰69.11万吨。后续关注远兴三线投料和金山产能爬升，以及进口碱到港情况。
• 需求端：下游需求一般，采购情绪谨慎。轻碱需求疲软，重碱刚需，企业调高重质比例。
• 后市展望：供给增加趋势难改，库存将继续累加，纯碱驱动向下，但若累库不及预期，大贴水可能带来阶段性反弹。

关键信息

期货与现货价格

现货价格及区域价差

• 沙河玻璃：1832元，周跌0.95%。
• 华中玻璃：2090元，周涨0.97%。
• 山东玻璃：2260元，周涨0.00%。
• 华东玻璃：2250元，周涨0.90%。
• 华南玻璃：2460元，周涨0.00%。
• 华北重碱：2975元，周跌5.56%。
• 华中重碱：2975元，周跌5.56%。
• 华东重碱：2925元，周跌6.40%。
• 华南重碱：3100元，周跌4.62%。
• 华北轻碱：2825元，周跌0.88%。

库存情况

• 玻璃：全国玻璃周度库存季节性回落，但部分区域如华北、华东库存有所下降。
• 纯碱：库存持续累加，轻碱库存高于重碱，下游玻璃厂重碱库存仍处高位。

成本与毛利

• 玻璃成本与毛利受动力煤和管道气价格影响，近期毛利有所波动。
• 纯碱成本与毛利方面，氨碱法利润较好，联碱法利润相对较低。

房地产数据

• 30大城市商品房成交面积周度季节性波动，整体呈下降趋势。
• 十大城市商品房存销比当周值季节性上升，表明市场去化压力较大。

操作评级

图表分析

• 基差与仓单：玻璃与纯碱基差均呈弱势，仓单数量维持高位。
• 跨品种价差：玻璃/纯碱主力合约及现货价差季节性偏弱，市场情绪偏空。
• 供应情况：纯碱开工率维持高位，周度产量创历史新高，玻璃产能利用率也保持稳定。

结论

玻璃与纯碱市场本周延续震荡偏弱走势，供需两端均未出现明显改善。玻璃需求季节性回暖但实际改善有限，纯碱供给持续增加，库存压力较大。市场整体以观望为主，投资机会有限，需密切关注地产销售和加工订单变化。