20240916-开源证券-铜冠矿建-920019.BJ-北交所新股申购报告_一体化矿服企业___双超__技术行业领先_35页_2mb

北交所新股申购报告分析总结

铜冠矿建是国内领先的一体化矿山开发服务提供商，专注于非煤矿山工程建设、运营管理及技术研发服务，致力于成为全球智慧矿山系统解决方案提供商。公司核心控制人为安徽国资委，大股东为国内主要阴极铜生产企业铜陵有色。公司通过技术创新和海外拓展，展现出强劲的增长潜力。

公司业绩增长迅速，营收和归母净利润CAGR分别为162%和707%，2024上半年同比增长1947%和2123%。境外业务收入占比不断提升，境外项目毛利率较高，成为业绩增长及未来可持续性的重要驱动力。海外市场布局逐步深入，已在赞比亚、刚果（金）、蒙古等多个“一带一路”沿线国家签订长期合作合同，收入贡献占比稳步提升。

矿山服务行业需求受供给侧改革和“一带一路”政策支持，行业集中度提升，资质壁垒显著。公司凭借“双超”技术（超深竖井施工及复杂水文地质防治）等核心优势，技术成果包括超深竖井一体化解决方案、矿山数字化赋能等，成功应用于多个重大项目中，积累了丰富的项目经验和客户资源。

公司与大客户如中国有色、铜陵有色等保持长期合作，优质客户数量多，订单充足。截至2023年6月末，在手订单未确认收入达4,718亿元，为未来业务提供了稳健保障。募投项目投入26亿元，预计将新增营收89.9亿元，提升装备水平和市场竞争力，进一步巩固其市场地位。

可比公司金诚信、广东宏大、交建股份估值较高，公司PE（TTM）均值为197倍，估值处于合理区间。风险方面，需关注宏观经济波动、境外项目进度和原材料价格变化等因素。

铜冠矿建以技术驱动为核心，凭借显著的业绩增长、稳健的订单储备和广阔的市场空间，具备成为国内领先、全球有影响力的矿山服务企业的潜质，值得重点关注。