> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 腾信精密（920298.BJ）总结报告 ## 核心内容概览 腾信精密是一家专注于高附加值精密零部件及组件制造的公司，定位于“全球精密零部件及组件制造专家”。公司产品覆盖分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输及工业设备六大领域，为全球顶级厂商提供定制化解决方案。 ## 主要观点 - **技术优势**：公司具备高精度及高温合金复杂结构机加工技术、激光熔覆技术、柔性自动化生产技术等核心技术，能够满足高端制造领域对精密零部件的严苛要求。 - **业务布局**：聚焦于六大高端制造领域，采用“多品种、小批量、定制化”模式，实现精准匹配。 - **毛利率表现**：2023至2025年，公司综合毛利率分别为43.71%、43.19%和44.34%，高于行业可比公司均值。 - **营收增长**：公司营业收入呈现稳步增长趋势，2023至2025年分别为7.11亿元、7.14亿元和7.57亿元，年复合增长率为6.03%。 - **市场地位**：公司处于我国精密零部件制造行业的第一战略梯队，具备国际竞争力。 - **募投项目**：公司拟募集79,000万元，主要用于智能制造建设及研发中心建设，提升产能与研发能力。 - **客户资源**：公司客户均为全球头部企业，如IDEX、Illumina、BARD、Zimmer Biomet、Parker Hannifin Corporation等，客户质量高，有助于巩固市场地位。 - **风险提示**：存在客户集中度较高、外协生产、金属原材料价格波动等风险。 ## 关键信息 ### 1. 公司概况 - **定位**：全球精密零部件及组件制造专家。 - **核心业务**：研发、设计、制造与销售高附加值精密零部件。 - **主要技术**：高精度机加工、激光熔覆、柔性自动化生产。 - **产品覆盖**：分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输、工业设备。 - **市场地位**：处于第一战略梯队，具备国际竞争力。 ### 2. 财务表现 - **营收**：2023-2025年分别为7.11亿元、7.14亿元、7.57亿元，增长稳定。 - **毛利率**：2023-2025年分别为43.71%、43.19%、44.34%，整体呈上升趋势。 - **净利率**：2023-2025年分别为24.32%、26.41%、24.68%。 - **ROE**：2023-2025年分别为27.98%、23.31%、19.69%。 - **存货周转率**：2023-2025年分别为1.30次、1.39次、1.59次，呈上升趋势。 ### 3. 可比公司分析 - **可比公司**：先锋精科（688605.SH）、应流股份（603308.SH）、怡合达（301029.SZ）、富创精密（688409.SH）。 - **PE均值**：2025年可比公司PE均值为54.37倍。 - **研发能力**：公司在研发人员数量、研发投入占比、专利数量方面均低于可比公司。 ### 4. 产品与技术优势 - **产品多样性**：公司产品覆盖六大行业，包括分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输、工业设备。 - **技术体系**：包括高温合金复杂结构精密加工技术、高精度复杂产品加工技术、激光熔覆技术、柔性智能生产技术。 - **精度指标**：部分产品尺寸精度可达3微米，形位精度可达2微米，处于行业领先水平。 - **特殊材质加工**：具备高镍合金、钛合金等高温合金的加工能力，加工难度高，附加值高。 ### 5. 募投项目 - **项目名称**：精密零部件智能制造建设项目、研发中心建设项目。 - **总投资**：87,663万元、8,337万元。 - **募集资金投入**：70,663万元、8,337万元。 - **项目目标**：提升产能、增强研发能力，推动公司高质量发展。 ## 结构总结 ### 1. 公司定位与核心竞争力 - **定位**：全球精密零部件及组件制造专家。 - **核心技术**：高精度机加工、激光熔覆、柔性自动化生产。 - **产品体系**：覆盖六大高端制造领域，满足多样化客户需求。 - **生产模式**：采用“小批量、多品种、定制化”模式，提升市场响应速度。 ### 2. 财务表现与盈利能力 - **营收增长**：稳步上升，2025年达到7.57亿元。 - **毛利率**：高于可比公司均值，2025年为44.34%。 - **净利率**：2025年为24.68%，高于行业平均水平。 - **盈利稳定性**：毛利率与净利率稳定，盈利能力较强。 ### 3. 市场地位与客户资源 - **市场地位**：处于第一战略梯队，具备国际竞争力。 - **客户资源**：主要客户为全球头部企业，如IDEX、Illumina、BARD、Zimmer Biomet等。 - **客户质量**：客户质量高，有助于公司巩固市场地位。 ### 4. 行业前景与发展趋势 - **行业规模**：2024年全球精密零部件市场规模超过1,825.8亿美元，预计2035年将超过7,711.2亿美元，复合年增长率超过13.2%。 - **国内发展**：我国精密零部件制造业发展迅速，成为全球重要生产基地。 - **未来趋势**：随着通讯、电子、汽车、半导体、医疗、能源、航天航空等产业的发展，精密零部件需求持续增长。 ### 5. 风险提示 - **客户集中度**：公司客户集中度较高，存在依赖风险。 - **外协生产**：外协生产可能影响产品质量和交付周期。 - **原材料价格波动**：原材料价格波动可能影响成本和利润。 ## 结论 腾信精密作为一家专注于高附加值精密零部件制造的公司，在技术、产品、市场地位等方面具备显著优势。公司财务表现稳健，毛利率和净利率均高于行业平均水平。募投项目将进一步提升其产能和研发能力，增强市场竞争力。尽管存在客户集中度、外协生产、原材料价格波动等风险，但公司整体处于行业第一梯队，未来发展潜力较大。