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报告摘要

区域早报总结

核心内容概述

本报告汇总了2015年11月13日对亚洲多个地区的股票及市场表现分析，涵盖中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国的公司动态、财务数据、估值及投资建议。报告重点关注了GCL-Poly Energy、Dongfeng Motor、Supra Boga Lestari、Malaysian Resources Corp、City Developments、Ezion Holdings、Genting Singapore、Golden Agri-Resources、Singapore Telecommunications、Wilmar International、AP Thailand、PTT、Thai Union Group等公司的表现与前景。

主要观点

中国

GCL-Poly Energy (3800 HK): 3Q15运营结果基本符合预期，但毛利率较低。预计2016年将因ASP反弹、成本削减及产品结构优化而实现显著增长，维持“买入”评级，目标价为HK$2.28。
Dongfeng Motor (489 HK): 10月销量因税收减免和新车上市而大幅增长15%。维持“买入”评级，目标价为HK$15.00。
市场估值:
- 2015年GCL的净利润为HK$1,844m，同比下降5.7%。
- 2016年预计核心净利润增长69.8%，目标价为HK$2.28，对应11.3倍2016年市盈率。
- 2015年Dongfeng Motor预计核心净利润为Rmb10,967m，2016-2017年分别增长9%和3%，但低于市场共识。

印度尼西亚

Supra Boga Lestari (RANC IJ): 持续扩张支持未来增长，未评级。

马来西亚

Malaysian Resources Corp (MRC MK): 由于股价上涨，下调评级至“持有”，公司基本面稳健，但需关注执行能力。

新加坡

City Developments (CIT SP): 3Q15受益于住宅政策放松，维持“买入”评级，目标价S$10.75。
Ezion Holdings (EZI SP): 3Q15净利润下降38.4%，预计影响2016年。下调2015年净利润预测11%，维持“买入”评级，目标价S$1.01。
Genting Singapore (GENS SP): 3Q15表现低于预期，但预计2016年下半年将改善，维持“买入”评级，目标价S$0.97。
Golden Agri-Resources (GGR SP): 3Q15核心净利润达US$61m，同比增长100%，预计2016年产量将下降，但盈利能力提升。
Singapore Telecommunications (ST SP): 2QFY16在汇率波动中表现稳健，维持“买入”评级，目标价S$4.56。
Wilmar International (WIL SP): 3Q15结果良好，预计4Q15仍是强劲季度，目标价S$3.60。

泰国

AP Thailand (AP TB): 3Q15净利润下降28.1%，但环比增长15.9%。预计2016-2017年将因合资项目利润确认而改善，维持“买入”评级，目标价Bt7.50。
PTT (PTT TB): 3Q15结果符合预期，维持“买入”评级，目标价Bt340.00。
Thai Union Group (TU TB): 3Q15盈利符合预期，维持“买入”评级，目标价Bt21.70。
电信行业：因4G拍卖预期出现价值破坏，下调至“市场权重”。

关键信息

股票表现

GCL-Poly Energy: 当前股价HK$1.61，目标价HK$2.28，涨幅+41.6%。
Dongfeng Motor: 当前股价HK$11.34，目标价HK$15.00，涨幅+32.0%。
City Developments: 当前股价S$7.71，目标价S$10.75。
Ezion Holdings: 当前股价S$0.655，目标价S$1.01。
Genting Singapore: 当前股价S$0.815，目标价S$0.97。
Golden Agri-Resources: 当前股价S$0.36，目标价S$0.44。
Singapore Telecommunications: 当前股价S$3.87，目标价S$4.56。
Wilmar International: 当前股价S$2.97，目标价S$3.60。
AP Thailand: 当前股价Bt5.85，目标价Bt7.50。
PTT: 当前股价Bt283.00，目标价Bt340.00。
Thai Union Group: 当前股价Bt17.60，目标价Bt21.70。

财务数据概览

GCL-Poly Energy:
- 2015年预计净利润HK$1,844m，2016年预计核心净利润增长69.8%。
- 2015年市盈率13.7倍，2016年市盈率11.3倍。
Dongfeng Motor:
- 2015年预计核心净利润Rmb10,967m，2016年Rmb11,967m，2017年Rmb12,344m。
- 2015年市盈率7.4倍，2016年市盈率6.8倍。

市场指数

DJIA: 前收盘17448.1，1日跌幅1.4%，1周跌幅2.3%，1月涨幅1.8%，YTD跌幅2.1%。
S&P 500: 前收盘2046.0，1日跌幅1.4%，1周跌幅2.6%，1月涨幅1.4%，YTD跌幅0.6%。
FTSE 100: 前收盘6178.7，1日跌幅1.9%，1周跌幅2.9%，1月跌幅3.0%，YTD跌幅5.9%。
AS30: 前收盘5182.2，1日持平，1周跌幅1.3%，1月跌幅1.0%，YTD涨幅3.8%。
CSI 300: 前收盘3795.3，1日跌幅1.0%，1周涨幅2.4%，1月涨幅10.2%，YTD涨幅7.4%。
FSSTI: 前收盘2959.0，1日跌幅0.8%，1周跌幅2.7%，1月跌幅0.9%，YTD涨幅12.1%。
HSCEI: 前收盘10408.9，1日涨幅1.6%，1周跌幅2.0%，1月跌幅0.3%，YTD涨幅13.1%。
HSI: 前收盘22888.9，1日涨幅2.4%，1周跌幅0.7%，1月涨幅1.3%，YTD涨幅3.0%。
JCI: 前收盘4462.2，1日涨幅0.2%，1周跌幅2.5%，1月跌幅0.5%，YTD涨幅14.6%。
KLCI: 前收盘1663.2，1日跌幅0.1%，1周跌幅1.3%，1月涨幅2.8%，YTD涨幅5.6%。
KOSPI: 前收盘1993.4，1日跌幅0.2%，1周跌幅2.7%，1月涨幅1.3%，YTD涨幅4.1%。
Nikkei 225: 前收盘19697.8，1日持平，1周涨幅3.0%，1月涨幅8.0%，YTD涨幅12.9%。
SET: 前收盘1384.3，1日跌幅0.4%，1周跌幅2.0%，1月跌幅1.6%，YTD涨幅7.6%。
TWSE: 前收盘8428.1，1日涨幅0.2%，1周跌幅4.8%，1月涨幅1.6%，YTD涨幅9.4%。
BDI: 前收盘579，1日跌幅3.3%，1周跌幅9.5%，1月跌幅28.4%，YTD跌幅26.0%。
CPO (RM/mt): 前收盘2140，1日跌幅1.3%，1周跌幅1.0%，1月跌幅1.2%，YTD涨幅6.8%。
Brent Crude (US$/bbl): 前收盘44，1日跌幅4.0%，1周跌幅8.3%，1月跌幅11.8%，YTD跌幅23.3%。

重点事件

中国:
- GCL-Poly Energy计划在2016年停止出售多晶硅，全部用于生产太阳能板。
- GCL-Poly Energy预计在2015年多晶硅成本下降10-15%。
新加坡:
- Wilmar International预计4Q15为强劲季度，棕榈油和大豆压榨业务表现良好。
泰国:
- AP Thailand预计2015年核心利润下降，但2016-2017年将因合资项目利润确认而改善。
- Thai Union Group盈利符合预期。

投资建议

GCL-Poly Energy: 维持“买入”评级，目标价HK$2.28。
Dongfeng Motor: 维持“买入”评级，目标价HK$15.00。
Wilmar International: 维持“买入”评级，目标价S$3.60。
City Developments: 维持“买入”评级，目标价S$10.75。
AP Thailand: 维持“买入”评级，目标价Bt7.50。
PTT: 维持“买入”评级，目标价Bt340.00。
Thai Union Group: 维持“买入”评级，目标价Bt21.70。

风险提示

GCL-Poly Energy: 2015年净利润低于预期，因ASP下降。
Dongfeng Motor: 2016-2017年净利润预测低于市场共识。

总结

本报告总结了亚洲主要市场在2015年11月13日的股票表现、财务数据及投资建议，重点关注了GCL-Poly Energy、Dongfeng Motor、Wilmar International等公司的动态。整体来看，尽管部分公司短期表现不佳，但长期增长潜力被看好，投资建议以“买入”为主，目标价基于对未来盈利增长和估值的合理预期。

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