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稳增长信号好于预期——七月政治局会议及未来经济展望专题

近期稳增长政策回顾：

• 财政与产业政策聚焦城市更新、新基建、促消费、支持民营经济发展。
• 货币与金融政策优化存量房贷利率，延续部分政策至2024年底，推动降准降息可能性上升。

七月政治局会议政策重点：

• 提出当前面临“新的困难挑战”，要求加大宏观调控力度。
• 强调防范化解地方债务风险，预计通过债务置换方式化解隐性债务。
• 加快专项债发行使用，为基建投资提供更多支持。
• 取消“房住不炒”表述，表明地产政策边际上放松空间仍存。
• 提出“活跃资本市场，提振投资者信心”。

未来经济展望：

• 政策托举有望提振市场信心，但存在负产出缺口和通缩压力。
• 房地产投资仍面临下行压力，地产销售回升力度可能有限。
• 库存回升难以作为经济企稳的唯一依据。

风险提示：

• 政策落地不及预期。
• 地缘政治风险。