20220422-长江期货-长江期货能化产业周报_40页_3mb

长江期货能化产业周报总结

核心内容概述

长江期货发布的能化产业周报对纯碱、橡胶、PVC和尿素等主要品种进行了详细分析，从市场变化、基本面分析、操作建议等方面提供了投资参考。整体来看，各品种均受到成本、供需、政策及疫情等因素的影响，呈现出不同的市场走势与操作思路。

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01 纯碱：4-5月还会有一定的交割压力

市场变化

• 现货价格上行，华中轻碱主流出厂价2650-2700元/吨，重碱送到价2850-2950元/吨。
• 供应方面，检修、减量企业涉及产能约317万吨，周产上升0.51至58.85万吨，开工率89.71%。
• 5月检修企业增多，包括新都化工、湘渝盐化等。
• 成本方面，氨碱成本约1850元/吨，联碱成本（除氯化铵）约1300元/吨。
• 光伏玻璃投产，需求稳步扩张；但浮法玻璃库存仍高，物流受疫情影响。

基本面分析

• 期货价格前期大幅走高，期现套利空间出现。
• 05合约交割量预计较大，存在下行空间；09合约仍有向上驱动。
• 期现商空05合约收益较佳，但需注意流动性风险。
• 若疫情持续导致浮法玻璃亏损，纯碱或有估值调整风险。

操作建议

• 5-9反套（存在流动性风险）
• 09多头思路

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02 橡胶：加速赶底 布局正当时

市场变化

• ru2209下跌2.29%，加速赶底。
• 国内新胶收购价相对坚挺，泰国胶水收购价下滑，周均63.25泰铢/公斤，环比下跌7.8%。
• 海南、云南胶水收购价分别为12700元/吨、12000元/吨，环比略有上涨。

供应与需求

• 山东全钢胎开工负荷58.77%，较上周上升2.4个百分点。
• 半钢胎开工负荷67.62%，较上周下降0.99个百分点。
• 上周橡胶期货仓单总量24.81万吨，较上周减少10吨；20#仓单库存9.91万吨，较上周减少3125吨。
• 青岛总库存42.72万吨，环比下降0.25万吨。

基本面分析

• 供应过剩，需求偏弱，期货价格下跌主要受空头氛围影响。
• 库存下降，下游需求仍坚挺，盘面价格已跌至加工成本以下。
• 无实质利空驱动，低估值背景下布局多单有利。

产业建议

• 上游加工厂：暂不增加套保量
• 中游贸易商：买入套保
• 下游轮胎企业：买入套保

投资建议

• ru2209轻仓试多，注意日内大幅杀跌风险

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03 PVC：弱现实强预期，逢低多远月思路

市场变化

• PVC期货震荡走弱，主力09合约4月15日收盘价9012元/吨，4月22日8815元/吨，下调197元/吨。
• 常州市场出库价下调105元/吨，至8985元/吨。
• 电石价格略有松动，山东电石价4575元/吨，乌海电石价3925元/吨。

供应与需求

• 本周新增检修企业，导致损失量4.619万吨，环比增加1.121万吨。
• PVC开工负荷80.46%，环比下降1.98个百分点。
• 本周PVC盈利较好，山东盈利986.5元/吨，内蒙盈利1530元/吨，氯碱整体利润较好。

基本面展望

• 电石法利润维持高位，乙烯法利润不佳。
• 二季度地产政策预期宽松，远期需求改善，但短期地产承压。
• 出口窗口打开，但新增订单减少，外盘需求或阶段性转弱。

操作建议

• 中长线逢低多09合约，关注8500-8800入场机会

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04 尿素：需求支撑尚可，价格延续坚挺

市场变化

• 尿素期货震荡，主力09合约4月15日收盘价2796元/吨，4月22日2818元/吨，上调22元/吨。
• 卓创统计尿素小颗粒日均价上调31元/吨，至2912元/吨。

供应与需求

• 本周尿素开工负荷75.44%，周环比上涨0.82个百分点。
• 本周产量114.66万吨，周环比上涨1.10个百分点。
• 企业库存43.10万吨，环比减少25.69%，同比减少138.12%。
• 农需跟进偏缓，工业需求受疫情影响。

基本面分析

• 成本端：电煤需求减少，但化工需求良好，无烟块煤价格稳定。
• 尿素利润丰厚，煤头企业毛利率12.20%，气头企业毛利率16.86%。
• 复合肥开工率44.41%，环比下降1.36个百分点，但对尿素需求仍有支撑。
• 出口受法检影响减少，但硫酸铵等替代品出口增加。

操作建议

• 关注需求跟进及相关政策情况
• 尿素市场延续坚挺，短期支撑尚可

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总结与建议

主要观点

• 纯碱：4-5月交割压力较大，05合约仍有下行空间，09合约向上驱动增强，需关注疫情对浮法玻璃的影响。
• 橡胶：基本面缺乏核心驱动，受空头氛围影响下跌，但库存下降，低位布局多单有利。
• PVC：弱现实强预期，短期需求承压，但二季度有改善预期，建议逢低布局远月合约。
• 尿素：需求支撑尚可，出口走弱但替代需求增加，短期价格坚挺，关注政策及需求跟进。

关键信息

• 期货与现货价格走势受供需、成本及政策影响较大。
• 交割压力、库存变化及成本支撑是主要影响因素。
• 橡胶、PVC等品种受宏观政策及疫情扰动较大，需关注政策面与市场情绪变化。

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风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断并承担风险。
• 风险包括疫情持续、政策变动、成本波动等。

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