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华期理财 - 白糖与橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月22日白糖和橡胶市场的走势及基本面情况，针对郑糖9月合约和沪胶合约分别进行了短期走势研判与操作建议。

白糖市场分析

基本面情况

1. 进口数据：

   • 3月进口食糖12万吨，同比降幅39.09%。
   • 21/22榨季截至3月，累计进口食糖276.65万吨，同比减少97.72万吨，降幅达26.10%。
   • 3月进口糖浆10.61万吨，同比增加7.98万吨；1-3月累计进口糖浆23.13万吨，同比增加13.18万吨，增幅达132.46%。

2. 印度产量与出口：

   • 截至4月15日，印度已产糖3299万吨，同比增加380.9万吨，预计2021/22榨季产量上调至3500万吨。
   • 已签约出口合同约800万吨，本年度出口预估值上调至900万吨，印度《商业标准报》预计出口量将达到创纪录的950万吨。

3. 泰国产量与出口：

   • 截至4月18日，泰国累计压榨甘蔗9190万吨，高于上榨季的6670万吨，累计产糖1011万吨。
   • 预计2022/23新榨季甘蔗产量约1亿吨，食糖产量约1300万吨。
   • 3月出口食糖93.26万吨，同比增幅156.92%；21/22榨季截至3月累计出口351.7万吨，同比增幅104.37%。

后期走势研判

美糖走势：

• 短期可能呈现窄幅震荡，等待基本面或技术面指引。
• 上压因素：印度出口预估值上调、泰国产量增加、巴西新榨季预期增产，以及前期高位区（20-20.4美分）压力较大。
• 下撑因素：油价维持高位，提振乙醇价格，可能促使印度和巴西增加乙醇产量、减少糖产量；同时，北半球夏季来临、疫情限制解除，预计消费将增加。

郑糖走势：

• 短期或呈震荡走势，主要受基本面和美糖走势影响。
• 上压因素：进口糖浆量大幅增加，且不受配额限制，关税较低，可能抵消食糖进口减少的利好。
• 下撑因素：进口价格与国产价格倒挂，食糖进口量短期预计偏低；国内减产，糖厂惜售挺价；夏季消费预期增加。

操作建议

• 郑糖9月合约建议关注6000点，若价格在该点位之上，可持多滚动操作；反之则可能转弱，可考虑卖出。

橡胶市场分析

基本面情况

1. 进口数据：

   • 3月进口橡胶66.8万吨，同比下降6%。
   • 1-3月累计进口186.1万吨，同比增加3.9%。

2. 汽车产销数据：

   • 3月中国汽车产销同比分别下滑9.1%和11.7%。
   • 欧盟3月乘用车销量同比下降20.5%，一季度同比下降12.3%。

3. 库存情况：

   • 一季度末国内天然橡胶库存116.57万吨，较上季度末上涨8.86%。

后期走势研判

• 沪胶短期或继续维持偏弱走势，主要受以下因素影响：
  • 云南、海南、越南进入开割期，印尼进入旺产期，现货供应预期增加。
  • 疫情影响汽车产业链，导致次生零部件断供，影响二季度汽车销量。
  • 轮胎库存上升，企业产能释放积极性降低，开工率维持偏低。
  • 高通胀与美联储紧缩政策可能引发全球经济衰退。
  • 芯片短缺问题未缓解，叠加俄乌冲突影响，全球汽车产销疲弱态势可能延续。

操作建议

• ru2209合约建议关注13700点，若价格在该点位之下，弱势可能持续，可持空滚动操作；反之则可能转强，可考虑买入。
• nr2206合约建议关注11500点，操作逻辑与ru2209类似。

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