20200831-兴业证券-教育行业周随笔_中等职业教育体系专题之升学渠道_18页_1mb

报告摘要

教育行业周随笔总结

核心内容

本报告聚焦于中等职业教育体系专题之升学渠道，分析了中职毕业生的就业去向与升学渠道，并结合了教育行业在A股、港股和美股的表现，以及本周的重要新闻和融资并购动态。报告指出，随着教育普及化，中职毕业生直接就业竞争力下降，升学比例显著提升，国家不断拓宽中高职衔接渠道，为中职生提供更多深造机会。

主要观点

中职毕业生就业与升学：
- 中职毕业生就业率连续10年保持在95%以上，但直接就业竞争力下降，更多学生选择升学。
- 教育部数据显示，中职毕业生升学比例从2011年的不足10%上升至2016年的25.10%，表明中高职衔接渠道不断拓宽。
升学渠道多样化：
- 包括三校生高考、3+证书、春季高考、高职自主招生、夏季高考、3+2、3+4、五年一贯制、成人高考和自学考试等。
- 各渠道特点不同，例如三校生高考文化考试难度较低，3+证书是广东特有，春季高考仅限于少数地区等。
行业表现：
- A股：教育指数（886040.WI）本周上涨0.61%，但整体表现弱于深证成指。6家重点公司上涨，3家下跌，其中立思辰、开元股份、盛通股份涨幅居前，美吉姆、佳发教育、拓维信息跌幅较大。
- 港股：教育行业16家重点公司中7家上涨，5家跑赢大盘，新东方在线、枫叶教育、21世纪教育涨幅居前，卓越教育集团、希望教育、成实外教育跌幅居前。
- 美股：10家重点公司中3家上涨，新东方、瑞思学科英语涨幅居前，流利说、跟谁学跌幅较大。
重点公司盈利预测及评级：
- 中公教育：2019年净利润0.29元，2020年预计0.39元，评级为“审慎增持”。
- 立思辰：2019年净利润0.04元，2020年预计0.19元，评级为“审慎增持”。
行业动态与政策：
- 教育部联合江西省出台31条政策，打造职业教育“江西方案”。
- 美国教育部启动现代产业学院建设工作，推动职业教育与产业融合。
- 多家教育公司获得融资，如开课吧获5.5亿元A轮投资，火花思维完成1.5亿美元E1轮融资，好姑姑托育获卓越集团亿元融资，杭州老鹰教育拟在创业板上市。
投资建议：
- 教育行业是政策敏感型行业，当前K9趋严、K12培训规范，但职教领域利好政策频出。
- 建议关注中公教育和立思辰，因其在职业教育领域具备较强的竞争壁垒和核心优势。

关键信息

本周教育行业重点新闻

政策要闻：
- 公安部网安局启动中小学网课平台违法有害信息清理专项行动。
- 北京新学期学生仍需戴口罩，返京大学生需做核酸检测。
- 教育部严禁挤占学生校园体育活动时间，推进义务教育体育课标修订。
- 教育部与江西省联合出台31条政策，打造职业教育“江西方案”。
- 教育部表示秋季学期已具备全面正常开学条件，防止过度防控。
- 教育部公布疫期半年中小学生近视率增加11.7%，小学生增幅最多。
重要数据：
- 朴新教育2020年上半年净收入13.52亿元，同比增长8.3%。
- 紫光学大2020年上半年营收12.96亿元，在线教育占比达51.85%。
- 流利说2020Q2净收入2.7亿元，净亏损和新增付费用户环比大幅下降。

融资并购动态

开课吧：获5.5亿元独立融资，主要聚焦在线教育服务。
火花思维：完成E1轮1.5亿美元融资，推出AI课程，加入少儿语培赛道。
好姑姑托育：获卓越集团亿元融资，将加快长三角布局。
杭州老鹰教育：拟在创业板上市，2019年营收2.87亿元。

限售解禁时间表

中公教育、立思辰、昂立教育、佳发教育、开元股份、盛通股份等公司均有限售解禁时间表，涉及不同股份类型及解禁比例。

风险提示

教育行业竞争加剧。
政策变动风险。
二级市场系统性风险。
商誉减值风险。

总结

本报告详细分析了中等职业教育体系中的升学渠道，指出国家正不断拓宽中高职衔接路径，为中职生提供更多深造机会。同时，报告回顾了教育行业在A股、港股和美股的表现，指出A股和港股教育行业整体表现优于美股。重点公司如中公教育和立思辰因其在职业教育领域的优势和潜力受到推荐。此外，报告还涵盖了本周的重要政策、数据和融资动态，提醒投资者关注行业变化及潜在风险。

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