20240528-冠通期货-成本端扰动加大_成材跟随下跌_4页_540kb

投资提示

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1. 冠通研究：成本端扰动加大，成材跟随下跌

今日黑色系延续回调态势，原料端双焦供应扰动加剧加之粗钢压减传言，带动成材价格下行。成材自身基本面显示需求已见顶，钢厂复产持续但库存去化收窄，供需边际转弱预期增强。成本端，铁水虽季节性回升但双焦供给端压力加大，限产传言频出，成本驱动减弱。宏观虽有地产政策优化、专项债下发等暖风，但产业现实与宏观预期博弈明显。

2. 螺纹钢与热卷操作建议

• 螺纹钢2410：依次关注3740元/吨、3690元/吨。
• 热捲2410：依次关注3870元/吨、3790元/吨。

3. 期现行情

• 期货方面：螺纹钢主力RB2410收于3745元/吨，跌0.56%；热卷主力HC2410收于3870元/吨，跌0.33%。
• 持仓变化：螺纹、热卷前二十名多空持仓均减少。
• 现货表现：国内钢材价格涨跌互现，上海螺纹钢现货价格环比小幅上调10元/吨至3730元/吨；热卷现货价格持平于3850元/吨。
• 基差：螺纹主力合约基差为-15元/吨（走强），热卷为-20元/吨（走弱），均处于历年同期偏低水平。

4. 基本面跟踪

• 螺纹钢：产量持续回升，表需下滑，库存去化放缓；短流程亏损严重，长流程产能利用率延续回升。
• 热卷：产量中高位，需求韧性明显，但库存压力较大；热捲出口需求或成关键变量。

5. 后市展望

建议短期震荡反复操作，重点观察淡季需求兑现情况及宏观政策落地。

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> 注：免责声明原文放置于报告末页。  
> **核心观点总结：** 成材基本面支撑减弱叠加成本驱动不足，短期或维持震荡，关注需求边际变化与政策落地节奏。