20171009-东北证券-海外宏观周度观察_基本面和政策支撑美元_去监管利好金融业_12页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2017年第40周的海外宏观经济数据与政策动向，重点围绕美元走势、美国经济数据、金融监管改革及英国脱欧进展等方面展开。报告指出全球经济持续复苏，制造业表现强劲，美国经济数据和政策对美元形成支撑，同时特朗普政府推动的金融去监管政策为美国金融行业带来新的发展机遇。

主要观点

• 全球经济复苏：欧元区、德国和法国9月制造业PMI均创多年新高，显示欧洲经济持续向好。
• 美国经济表现强劲：美国9月ISM制造业指数达60.8，为2004年以来最高；非制造业PMI也创2005年以来新高。贸易赤字下降至11个月最低，显示美国出口和需求改善。
• 劳动力市场超预期：尽管9月非农就业人口减少3.3万，但失业率降至4.2%，劳动力参与率上升，薪资增长超出预期，表明劳动力市场整体向好。
• 美元支撑因素：基本面改善、税改推进及加息预期升温共同支撑美元短期反弹，12月加息概率接近90%。
• 金融监管放松：美国财政部发布第二份金融监管审核报告，提出多项放松监管的建议，旨在提升金融市场活力，应对金融危机后长期严监管的负面影响。
• 股市表现：全球股市延续上涨趋势，港股领涨，阿根廷股市三周涨幅达13%。美国长期国债收益率上升，日本国债收益率下行。
• 金属与原油走势：金属价格反弹，原油结束五周连涨；农产品跌势放缓，咖啡和豆类止跌回升。
• 英国脱欧风险：英国首相May面临党内压力，可能在年底辞职；欧盟拒绝英国过渡协议提议，谈判陷入僵局。

关键信息

美国经济数据亮点

• 制造业PMI：美国9月ISM制造业指数60.8，创2004年以来最高；非制造业PMI达59.8，创2005年以来最高。
• 贸易赤字：美国8月贸易帐赤字424亿美元，创去年9月以来最低，降幅2.7%。
• 非农数据：9月非农就业人口减少3.3万，但总新增就业达90.6万，薪资增长超预期。
• 加息预期：市场对12月美联储加息概率升至89%，显示经济复苏和政策支持对美元的支撑。

金融监管改革

• 财政部报告：提出简化信息披露、调整上市门槛、优化投融资工具等建议，推动金融去监管。
• 税改预期：税改框架已通过，若参议院批准，将有助于经济复苏和金融市场信心提升。
• 美联储主席人选：市场预期Jerome Powell和Kevin Warsh最有可能接任联储主席，候选人需具备放松监管意愿和货币政策经验。

全球市场表现

• 股市：港股大涨3.3%，阿根廷股市三周涨幅达13%，美国三大股指持续上涨，意大利股市下跌1.1%。
• 债券市场：美国长期国债收益率上升，日本国债收益率下行，欧债收益率短升长降。
• 大宗商品：金属价格反弹，原油结束五周连涨，农产品跌势有所缓解，咖啡和豆类止跌回升。

风险提示

• 美国和欧洲经济复苏不及预期可能影响美元和全球市场表现。

分析师信息

• 沈新凤：研究助理，上海财经大学经济学博士，具备投研一体的市场思维。
• 谢林：研究助理，中央财经大学经济学博士，中国社会科学院财经战略研究院博士后，具备宏观经济和财政政策研究经验。

投资评级说明

机构信息

• 东北证券股份有限公司
  地址：中国吉林省长春市生态大街6666号
  邮编：130119
  电话：4006000686
  传真：(0431)85680032
  网址：http://www.nesc.cn

• 北京分公司
  地址：中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座
  邮编：100033
  电话：(010)63210800
  传真：(010)63210867

• 上海分公司
  地址：中国上海市浦东新区杨高南路729号
  邮编：200127
  电话：(021)20361009
  传真：(021)20361258

• 深圳分公司
  地址：中国深圳南山区大冲商务中心1栋2号楼24D
  邮编：518000

销售信息