20240905-东吴证券-晨会纪要_15页_815kb

宏观经济分析
8月制造业PMI回落至49.1%，显示供需景气度降温，生产指数低于荣枯线。结构上，外需仍强于内需，但内需增长缓慢，政策宽松空间进一步扩大。服务业PMI回升至50.2%，主要受暑期消费拉动，建筑业PMI趋稳但仍受地产周期影响。下半年内需将逐步接力出口，稳增长政策如降息降准和财政支持可能加快推出，风险包括政策落地慢导致经济复苏偏缓、海外衰退提前等。

货币政策与通胀
二季度货币政策执行报告强调逆周期调节和防范风险，重点包括稳健货币政策平衡短期与长期目标、防范利率、汇率和地产风险。美国7月通胀小幅回落至2.9%，但仍高于目标，市场未对降息预期反应积极，美联储可能推迟大幅降息，就业和地缘政治风险上升。

固收市场动态
信用债利差走扩，成交量偏向中短端高评级品种，机构调整呈现预防式降仓。二级资本债和绿色债券发行规模增加，成交量稳定，收益率上升。风险包括调整幅度超预期、资金面收紧等。

行业个股推荐
山东出版上半年收入增长138%，研学文旅业务强劲，维持“买入”评级。冀东水泥Q2扭亏为盈，骨料业务贡献增量，维持“增持”评级。东鹏饮料作为能量饮料龙头，成长持续，首次“买入”评级。海吉亚医疗营收高速增长，维持“买入”评级。