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市场研报总结：纸浆期货周报（2021年12月10日）

核心内容

1、周度数据概览

2、多空因素分析

利多因素：

• 下游成品纸有涨价预期
• 港口去库速度增加

利空因素：

• 下游纸厂开工率较低

3、周度观点与策略

本周纸浆现货价格有所回升，主要因下游纸厂开工率小幅下降，终端需求疲软。国内主港纸浆库存为186.46万吨，环比降幅3.73%。短期来看，下游纸厂频发涨价函，预计开工率将回升，纸浆需求或增加。同时，国外运输及天气问题导致进口纸浆船期延迟，进一步推动港口去库速度加快。

技术面上，SP2201合约下方测试5600附近支撑，上方关注6100附近压力。建议以观望为主。

主要观点与关键信息

1、国内纸浆价格走势

• 本周期主流品牌针叶浆现货含税均价为5914元/吨，环比上涨7.12%
• 阔叶浆现货含税均价为4807元/吨，环比上涨2.59%
• 白卡纸、铜版纸、白板纸出厂价与上周持平，但部分品种价格略有波动

2、国际纸浆价格

• 智利Arauco公司12月报价：银星720美元/吨，金星750美元/吨，明星565美元/吨
• 美元汇率小幅回落，纸浆期价反弹

3、上海纸浆期现走势

• 截止12月9日，纸浆基差为-42
• 纸浆期价与现货价格走势基本一致，但期价反弹幅度较大

4、上期所纸浆跨期价差

• SP2201-SP2205价差大幅缩小
• 建议空01多05操作，以捕捉价差变化带来的收益

5、纸浆内外盘价差

• 内外盘价差为1491.64元/吨，进口价差走高
• 反映国内纸浆市场对进口纸浆的依赖程度较高

6、国内港口库存

• 国内三大主港库存环比下降
• 港口去库速度加快，有助于缓解市场压力

7、全球木浆库存

• 全球生产商木浆库存天数环比持平
• 欧洲港口纸浆库存环比下降10.56%，同比下降21.53%

8、国内纸浆进口情况

• 2021年10月中国进口纸浆225.4万吨，环比减少2.42%
• 进口量下降可能对国内市场供应造成一定影响

总结

本周纸浆市场整体呈现震荡走势，现货价格小幅回升，期货价格下跌。下游需求疲软，但存在涨价预期，港口库存下降，去库速度加快。国际报价稳定，内外价差走高，反映进口纸浆对国内市场的影响。技术面显示支撑与压力位，建议以观望为主。跨期价差缩小，可考虑空01多05操作。整体来看，市场仍处于调整阶段，需密切关注下游需求变化及进口情况。