> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 博彦科技投资评级总结 ## 核心内容 本报告对博彦科技（股票代码：002649）进行了全面分析，涵盖了公司最新财务数据、战略转型进展、投资建议以及风险提示等内容。中邮证券研究所对博彦科技给出了“买入”投资评级，并预计其未来三年业绩将逐步改善，盈利能力和估值水平有望提升。 ## 主要观点 - **战略转型**：博彦科技正从“数字化”向“数智化”转型，全面拥抱AI技术，聚焦金融、能源、化工三大核心领域，通过AI与大数据技术构建智能解决方案，推动业务向“智能自主化”发展。 - **业务结构优化**：公司主动优化互联网和高科技行业的业务结构，集中资源发展高毛利业务，以提升整体盈利水平。 - **AI商业化落地**：在金融行业已形成全场景解决方案并成功落地，同时在能源化工领域以AI咨询为先导，探索AI在化学科研中的应用。 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年营业收入将分别增长1.48%、2.07%、2.55%，归母净利润分别增长68.21%、20.80%、23.83%，基本每股收益逐年提升，对应PE值逐年下降，显示出盈利能力和估值水平的改善趋势。 - **估值指标**：公司当前市盈率（PE）为59.75，预计2026年PE将降至35.52，2027年为29.40，2028年为23.74，表明公司未来估值有望逐步下降，具备投资价值。 ## 关键信息 ### 公司财务概况 - **最新收盘价**：10.63元 - **总股本/流通股本**：5.85亿股 / 5.36亿股 - **总市值/流通市值**：62亿元 / 57亿元 - **52周内最高/最低价**：15.82元 / 10.47元 - **资产负债率**：26.2% - **市盈率（PE）**：59.75 - **市净率（PB）**：1.50 ### 2025年度与2026年第一季度业绩 - **2025年全年**：营收66.78亿元，同比减少3.19%；归母净利润1.04亿元，同比减少16.20%；扣非后归母净利润0.77亿元，同比减少24.57%；基本每股收益0.18元。 - **2026年第一季度**：营收15.38亿元，同比减少6.94%；归母净利润0.12亿元，同比减少83.79%；基本每股收益0.02元。 ### 投资建议 - **评级**：买入 - **盈利预测**： - 2026年：营收67.78亿元，归母净利润1.75亿元，EPS 0.30元，PE 35.52 - 2027年：营收69.18亿元，归母净利润2.12亿元，EPS 0.36元，PE 29.40 - 2028年：营收70.95亿元，归母净利润2.62亿元，EPS 0.45元，PE 23.74 - **估值比率**：PE逐年下降，PB逐步走低，显示公司估值逐步优化。 ### 财务指标分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 22.3% | 23.1% | 23.6% | 24.3% | | 净利率 | 1.6% | 2.6% | 3.1% | 3.7% | | ROE | 2.5% | 4.1% | 4.8% | 5.8% | | ROIC | 3.2% | 3.4% | 4.0% | 4.8% | | 资产负债率 | 26.2% | 26.6% | 26.2% | 25.8% | | 流动比率 | 2.99 | 3.02 | 3.14 | 3.25 | | 应收账款周转率 | 3.58 | 3.70 | 3.71 | 3.72 | | 存货周转率 | 40.37 | 32.92 | 33.06 | 33.10 | | 总资产周转率 | 1.16 | 1.19 | 1.18 | 1.18 | ### 风险提示 - 技术创新与AI发展不及预期 - 市场竞争加剧 - 地缘政治与汇率波动 - 商誉减值风险 ## 投资评级说明 中邮证券的投资评级标准基于报告发布日后6个月内个股相对市场基准指数的表现。股票评级分为买入、增持、中性、回避四类，行业评级分为强于大市、中性、弱于大市三类，可转债评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类。 ## 分析师声明 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论基于独立判断，不受其他利益相关方影响。 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券不对因使用本报告内容而造成的损失承担责任。报告内容可能随时间变化而调整，过往业绩不预示未来表现。 ## 公司简介 中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本61.68亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，业务范围涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等多个领域，全国设有58家分支机构，服务客户超过260万人。 ## 中邮证券研究所信息 - **地址**： - 北京：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - 上海：上海市虹口区东大名路 1080 号邮储银行大厦 3 楼 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com - **邮编**： - 北京：100050 - 深圳：518048 - 上海：200000