20260508-中邮证券-博彦科技-002649.SZ-战略转型期业绩短期承压_AI商业化落地与新行业拓展加速_5页_842kb

报告摘要

本报告对博彦科技（股票代码：002649）进行了全面分析，涵盖了公司最新财务数据、战略转型进展、投资建议以及风险提示等内容。中邮证券研究所对博彦科技给出了“买入”投资评级，并预计其未来三年业绩将逐步改善，盈利能力和估值水平有望提升。

战略转型：博彦科技正从“数字化”向“数智化”转型，全面拥抱AI技术，聚焦金融、能源、化工三大核心领域，通过AI与大数据技术构建智能解决方案，推动业务向“智能自主化”发展。
业务结构优化：公司主动优化互联网和高科技行业的业务结构，集中资源发展高毛利业务，以提升整体盈利水平。
AI商业化落地：在金融行业已形成全场景解决方案并成功落地，同时在能源化工领域以AI咨询为先导，探索AI在化学科研中的应用。
盈利预测：预计公司2026-2028年营业收入将分别增长1.48%、2.07%、2.55%，归母净利润分别增长68.21%、20.80%、23.83%，基本每股收益逐年提升，对应PE值逐年下降，显示出盈利能力和估值水平的改善趋势。
估值指标：公司当前市盈率（PE）为59.75，预计2026年PE将降至35.52，2027年为29.40，2028年为23.74，表明公司未来估值有望逐步下降，具备投资价值。

2025年全年：营收66.78亿元，同比减少3.19%；归母净利润1.04亿元，同比减少16.20%；扣非后归母净利润0.77亿元，同比减少24.57%；基本每股收益0.18元。
2026年第一季度：营收15.38亿元，同比减少6.94%；归母净利润0.12亿元，同比减少83.79%；基本每股收益0.02元。

评级：买入
盈利预测：
- 2026年：营收67.78亿元，归母净利润1.75亿元，EPS 0.30元，PE 35.52
- 2027年：营收69.18亿元，归母净利润2.12亿元，EPS 0.36元，PE 29.40
- 2028年：营收70.95亿元，归母净利润2.62亿元，EPS 0.45元，PE 23.74
估值比率：PE逐年下降，PB逐步走低，显示公司估值逐步优化。

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	22.3%	23.1%	23.6%	24.3%
净利率	1.6%	2.6%	3.1%	3.7%
ROE	2.5%	4.1%	4.8%	5.8%
ROIC	3.2%	3.4%	4.0%	4.8%
资产负债率	26.2%	26.6%	26.2%	25.8%
流动比率	2.99	3.02	3.14	3.25
应收账款周转率	3.58	3.70	3.71	3.72
存货周转率	40.37	32.92	33.06	33.10
总资产周转率	1.16	1.19	1.18	1.18

中邮证券的投资评级标准基于报告发布日后6个月内个股相对市场基准指数的表现。股票评级分为买入、增持、中性、回避四类，行业评级分为强于大市、中性、弱于大市三类，可转债评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类。

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论基于独立判断，不受其他利益相关方影响。

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券不对因使用本报告内容而造成的损失承担责任。报告内容可能随时间变化而调整，过往业绩不预示未来表现。

中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本61.68亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，业务范围涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等多个领域，全国设有58家分支机构，服务客户超过260万人。

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