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博彦科技（002649.SZ）公司动态研究报告总结

核心内容

博彦科技（002649.SZ）在2023年3月1日发布的公司动态研究报告中，展示了其在2022年前三季度的业绩表现及未来发展战略。报告对公司的财务状况、业务布局、盈利预测及投资评级进行了全面分析，并提示了潜在风险。

主要观点

1. 业绩表现

• 营收增长稳健：2022年前三季度实现营收47.7亿元，同比增长23.7%。
• 净利润小幅下滑：净利润为2.78亿元，同比下降5.57%，但若剔除偶发事项，归母净利润同比增长4.38%。
• 毛利率承压后有望回升：上半年受疫情影响，毛利率有所承压，但公司通过降本增效等措施，盈利能力逐步恢复。

2. 业务布局

• 金融业务逆势增长：2022年前三季度金融业务收入达9.76亿元，同比增长42.6%，保持40%+的高增速。
• 互联网与高科技行业稳健增长：互联网业务收入18.9亿元，同比增长24.1%；高科技行业收入11.6亿元，同比增长16.9%。
• 产品矩阵逐步形成：公司已构建“BROS移动应用开发平台”，并推出企业级全资产智能审批平台、全资产一体化智能风险管理平台及监管合规系列产品等三大系列智能金融风控产品。

3. 股权激励

• 2023年业绩目标明确：以2021年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于45%；或以2021年净利润为基数，2023年净利润增长率不低于40%。
• 行权价格为10.08元：体现了公司对未来业务增长的信心。

4. 盈利预测

• 收入预测：2022-2024年收入分别为57.8亿、74.0亿、90.0亿元。
• EPS预测：2022-2024年每股收益分别为0.72元、0.87元、1.06元。
• PE估值：当前股价14.62元对应PE为20倍，预计2024年PE为13.8倍。

关键信息

财务数据概览

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	55.32	57.77	74.00	89.75
归母净利润（亿元）	4.04	4.25	5.15	6.28
EPS（元）	0.68	0.72	0.87	1.06
P/E	21.4	20.4	16.8	13.8
ROE（%）	10.8	10.3	11.3	12.4

资产负债表

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
流动资产合计（亿元）	34.61	38.50	43.40	49.22
非流动资产合计（亿元）	15.67	15.46	15.25	15.05
资产总计（亿元）	50.28	53.96	58.64	64.27
负债合计（亿元）	12.77	12.86	13.19	13.51
所有者权益（亿元）	37.51	41.10	45.45	50.76

现金流量表

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
经营活动现金净流量（亿元）	3.97	5.09	1.52	2.25
投资活动现金净流量（亿元）	-0.88	0.16	0.15	0.14
筹资活动现金净流量（亿元）	1.26	-0.64	-0.77	-0.94
现金流量净额（亿元）	4.36	4.61	90	145

风险提示

• 市场竞争加剧
• 密码芯片推向市场不及预期
• 主要原材料进口依赖及断供风险
• 疫情反复影响业务发展

投资评级

• 投资建议：买入（首次）
• 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅：＞20%

研究团队介绍

• 宝幼琛：华鑫证券分析师，上海交通大学本硕，多次新财富、水晶球最佳分析师团队成员，7年证券从业经验，负责计算机与中小盘行业研究。
• 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，从事计算机与中小盘行业研究。
• 许思琪：澳大利亚国立大学硕士。

证券分析师承诺

报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具研究报告，未因报告内容获得任何形式的补偿。

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点不构成证券买卖的依据，不构成投资建议。
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总结

博彦科技在2022年前三季度表现出稳健的营收增长，尽管净利润受偶发因素影响略有下滑，但整体盈利能力逐步恢复。公司积极布局金融业务，产品矩阵逐步完善，股权激励计划展示了对未来增长的信心。盈利预测显示，公司未来三年收入与利润将持续增长，估值逐步下降，具备投资价值。然而，需关注市场竞争、原材料依赖及疫情反复等潜在风险。