20140414-渤海证券-家用电器行业_周报-由年报可窥线上渠道是发展重要一环_11页_538kb

家电行业周报总结：线上渠道发展重要性凸显

核心内容概述

本报告为2014年4月第3周的家电行业周报，重点分析了线上渠道在家电行业中的发展趋势及对市场的影响。通过对行业动态、公司公告、市场表现及投资策略的梳理，报告指出线上业务持续高增长，电商渠道已成为企业不可忽视的重要销售和运营平台。

主要观点

1. 线上渠道发展迅速

• 线上业务持续高增长：从已公布的年报来看，线上渠道对家电企业的重要性不断提升。
• 电商动作频繁：企业纷纷成立电商事业部，整合线上业务，以提升售后服务和用户体验。
• 新品首发于线上：多个企业选择在电商渠道首发新品，以更好地触达消费者。

2. 白电与小家电受益于渠道下沉

• 物流完善推动增长：随着三四级市场物流配送的完善，白电和小家电有望继续拓展增量空间。
• 推荐关注个股：建议投资者关注海信电器、兆驰股份、九阳股份、青岛海尔和华帝股份。

3. 市场表现回顾

• 行业指数上涨：上周家用电器行业指数上涨3.51%，略低于沪深300指数的3.9%。
• 个股涨幅突出：兆驰股份、格力电器、厦华电子、合肥三洋和老板电器涨幅居前。
• 估值溢价显著：渤海家电板块整体法TTM市盈率为13.87倍，高于沪深300的8.66倍，估值溢价率为60.16%。

关键信息

行业及公司动态

• 豆浆机销量下滑：2014年2月豆浆机总销量为114万台，同比下滑46%，显示行业面临一定的市场压力。
• 九阳新品发布：九阳于4月11日在天猫发布One cup 2.0版豆浆机，主打便捷、健康和智能化。
• 美的电商动作频繁：美的天猫旗舰店开业，计划推出粉丝社区、官网O2O应用等，强化电商布局。
• 海尔发布智慧管家：海尔推出Smart Center智慧管家，整合多种家电与智能设备，提升家庭智能化体验。

上市公司公告摘要

• TCL集团：3月LCD电视销量同比增长9.78%，空调、冰箱、洗衣机销量分别增长18.74%、2.38%、39.96%。
• 格力电器：2014年第一季度净利润预计增长50%-70%，主要得益于高端、变频空调销售增长及成本控制。
• 老板电器：2013年零售量和零售额均大幅超越行业平均水平，吸油烟机、燃气灶市场份额保持行业第一。
• 青岛海尔：推出第四期股权激励计划，股票期权4287.90万份，行权价格为17.09元。

投资策略

• 行业评级：看好（未来12个月内相对沪深300指数涨幅超过10%）。
• 公司评级：推荐或强烈推荐的公司需满足未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过10%。
• 推荐个股：海信电器、兆驰股份、九阳股份、青岛海尔、华帝股份。

原材料价格走势

• 铜价上涨：上周铜价环比增长1.11%，报收于47463元/吨。
• 铝价上涨：铝价环比增长1.46%，报收于12800元/吨。
• 塑料价格微涨：塑料价格指数报收于991，环比增长0.56%。

图表目录

• 图1：原材料价格走势
• 图2：申万一级行业周涨跌幅
• 图3：涨幅居前个股
• 图4：跌幅居前个股
• 图5：渤海家电行业估值水平

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券对其准确性与完整性不作保证。
• 报告不构成任何证券买卖的出价或询价，不提供投资担保。
• 报告版权归渤海证券股份有限公司所有，未经授权不得发布或复制。

渤海证券研究所联系方式

机构销售团队

• 朱艳君：渤海证券研究所机构销售部经理
  华南区销售经理
  座机：86-22-28451995
  手机：13502040941
  邮箱：zhuyANJIUN@bhzq.com

• 刘啸：渤海证券研究所机构销售部
  华北区销售经理
  座机：86-10-68784275
  手机：13910094383
  邮箱：liuxiao@bhzq.com

研究所地址

• 天津：天津市南开区宾水西道8号
  邮政编码：300381
  电话：（022）28451888
  传真：（022）28451615

• 北京：北京市西城区阜外大街22号 外经贸大厦11层
  邮政编码：100037
  电话： (010) 68784253
  传真： (010) 68784236

研究所网址

• www.eww.com.cn