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冠通期货研究报告：焦煤市场分析（2026年5月28日）

核心内容

本报告对焦煤市场进行了详细分析，重点聚焦近期供应、需求及价格变化。报告指出，市场受山西煤矿事故影响，短期内出现供应扰动，但反弹趋势仍在延续。同时，报告结合现货数据、期货价格、基差信息以及供需基本面，对市场走势进行了预测。

主要观点

1. 市场行情

• 焦煤价格整体呈现反弹趋势，尽管当日低开高走，但市场情绪有所改善。
• 现货价格：蒙5#主焦精煤自提价为1335元/吨，较上个交易日上涨50元/吨；介休现货价报1450元/吨，上涨60元/吨。
• 期货价格：主力合约收盘价为1290元/吨。
• 基差：山西介休基差为160元/吨，较上个交易日上涨43元/吨。

2. 供应端分析

• 煤矿停产情况：截至5月29日，山西共有129座煤矿停产，其中16座已复产，合计产能2070万吨；剩余113座仍在停产，产能合计1.25亿吨，影响原煤日产32.84万吨。
• 复产进度：吕梁地区复产进度较快，23日以来新增19座停产煤矿，已复产12座，产能1410万吨；太原新增8座停产煤矿，产能660万吨。
• 国内矿山开工率：5月23日-29日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率为78.77%，环比下降14.6个百分点；日均产量为72.47万吨，环比减少9.81万吨。
• 安全监管：山西煤矿安全自查正在进行，6月安全月预计监管将趋严，可能对供应产生一定影响。

3. 需求端分析

• 焦企生产：5月16日-22日当周，下游独立焦企日均产量为66.17万吨，环比增加0.68万吨；247家钢厂焦炭日均产量为47.74万吨，环比持平。
• 钢厂铁水产量：5月16日-22日当周，247家钢厂日均铁水产量为240.81万吨，环比增加1.48万吨。
• 终端需求：尽管钢厂开工率维持高位，铁水产量稳定，但南方雨季和北方短期降雨对终端开工产生一定影响，钢材采购意愿减弱，需求端支撑逐渐边际转弱。

4. 进口与库存

• 进口情况：4月中国炼焦煤进口同比大幅增长，当月进口总量为1130.04万吨，同比2025年4月增长27.07%。
• 库存状态：国内矿山库存偏高，港口库存也处于高位，供应宽松态势持续，但钢厂高价接受度回升，补库意愿增强。

5. 价格走势

• 历史价格对比：从历史数据来看，2026年5月1日焦煤价格为1350元/吨，较2025年同期略有下降，但整体仍呈现反弹趋势。
• 价格波动：从2021年至2026年价格波动数据可见，焦煤价格在不同时间段内波动较大，但2026年价格趋势相对稳定，部分月份价格略有下降。

关键信息

供应扰动与复产动态

• 山西煤矿事故导致供应扰动，影响原煤日产32.84万吨。
• 吕梁地区复产进度积极，但太原复产相对缓慢。
• 6月安全月预计监管趋严，可能对供应产生一定影响。

需求端表现

• 钢厂铁水产量维持高位，但终端需求受天气影响有所减弱。
• 焦企利润可观，生产积极性未滑坡，但钢厂采购意愿转弱。

价格与库存情况

• 现货价格持续上涨，期货价格相对稳定，基差扩大。
• 国内矿山及港口库存偏高，但钢厂补库意愿增强，市场仍有一定支撑。

市场展望

• 供应端扰动持续，但复产进程逐步推进，预计对市场影响逐渐减弱。
• 需求端边际转弱，但短期仍有一定的支撑。
• 市场整体以偏强为主，需重点关注煤矿复产及安全监管动态。

数据来源

• 钢联数据
• 冠通研究咨询部
• 隆众咨询、WIND、金十期货网站等

投资提示

• 市场波动较大，投资需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
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