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东吴证券晨会纪要总结

宏观经济与出口分析

报告总结了8月出口数据超预期的主要原因。8月出口同比增长8.7%，创年内新高，得益于新兴市场需求增长、消费电子和机械运输设备等高端制造业的强劲表现。尽管全球经济需求出现边际扰动，但出口景气度未受显著影响，韩国和越南出口保持较高增速。然而，进口同比下降5%，表明需求动能回升需更多政策支持。出口主要拉动因素包括交运设备（如船舶出口增长606%）和消费电子产品，但劳动密集型产品出口表现不佳，显示中国出口正在向高端制造业转型。未来风险包括外需波动、贸易摩擦（如美国和欧盟关税制裁）及政策执行不力可能导致经济复苏缓慢。美国8月通胀数据符合预期，同比下降2.5%，美联储可能在9月降息25个基点，但核心通胀小幅上升引发市场担忧。

个股推荐与行业洞察

晨会重点推荐五只个股：

• 横店东磁（002056）：磁材龙头企业，光伏业务占比高，预计2024-2026年净利润186.3亿、207.6亿、2370亿元，同比增长26%、114%、142%，目标价192元，买入评级，强调海外市场扩张和差异化产品策略。
• 贵州三力（603439）：通过股份回购、高分红和实控人承诺不减持，增强股东信心，维持买入评级，2024-2026年净利润预测34.5亿、42.2亿、50.6亿元。
• 中草香料（920016）：国内凉味剂龙头，募投项目将提升产能，预计2024-2026年净利润0.48亿、0.58亿、0.72亿元，关注其成长性。
• 儒竞科技（301525）：热泵控制器领域持续高增，但短期受去库周期影响，预计2024-2026年净利润2.19亿、37.8亿（修正后）、36.1亿元，买入评级，强调新能源车热管理机会。
• 奥特维（688516）：获海外单晶炉订单，设备商出海加速，维持买入评级，2024-2026年净利润18.4亿、23.5亿、29.9亿元。

报告提示需关注宏观经济下行风险和行业竞争加剧。总体观点认为，四季度政策发力关键，包括降准和财政措施，以应对出口波动和内需不足。投资风险包括全球通胀上行、地缘政治事件和金融系统风险。