电气设备行业深度研究：从特斯拉卡车看国内新能源物流车的发展，交通运输电动化继续推进-20171120-华创证券-15页-1mb

报告摘要

电气设备行业总结：从特斯拉卡车看国内新能源物流车的发展

核心内容

特斯拉于2017年11月17日发布电动半挂卡车Tesla Semi，并计划于2019年投入生产。该车型的发布标志着重卡电动化进程的加速，也预示着交通运输电动化趋势的进一步深化。

主要观点

Tesla Semi 的技术突破与市场影响
- Tesla Semi 满载续航里程突破800公里，打破了市场对电动重卡续航能力的担忧。
- 采用6×4驱动形式，配备四台独立电机，马力超过1000匹，具备强大的动力性能。
- 外形设计采用空气动力学优化，风阻系数仅为0.36，远低于传统卡车。
- 能耗显著低于传统柴油车，运行成本降低40%以上。
- 驾驶室设计简洁，集成触控屏实现多功能操作，提升了驾驶体验。
- 配备增强型自动驾驶系统，包括自动紧急制动、自动车道保持等功能，同时支持卡车编队行驶，为物流运输带来革新。
国内外电动重卡密集发布，交通运输电动化浪潮已起
- 除特斯拉外，比亚迪、康明斯、尼古拉、丰田、奔驰等公司也纷纷推出电动重卡。
- 国内方面，比亚迪Q1作为全球首款推向市场的纯电动重卡，与Tesla Semi定位相似，但性能略逊。
- 国外品牌如尼古拉、奔驰、康明斯等已提前布局电动重卡市场，探索氢燃料电池与锂离子电池等不同技术路线。
物流运输电动化继续推进，可替代空间进一步放大
- 重卡是交通运输的重要组成部分，其电动化将带来巨大的成本节约和环保效益。
- 美国约70%的货物运输依赖卡车，其中Class8级重型卡车承担了80%的运输任务，消耗了22%的运输能源。
- 中国重卡保有量和销量均处于高位，未来电动重卡渗透率提升将大幅拉动电池需求。
- 按照0.6%的渗透率计算，6000辆电动重卡的电池需求相当于5万辆乘用车。

关键信息

Tesla Semi 的主要参数：
- 最大续航：483/805公里
- 空载百公里加速：5秒
- 满载百公里加速：20秒
- 最高时速（满载）：105公里/小时
- 牵引质量：36.29吨
- 能耗：<1.24 kWh/公里
- 30分钟充电里程：644公里
比亚迪Q1 的主要参数：
- 最大续航：210/640公里
- 牵引质量：31.5吨
- 驱动形式：4×2
- 能耗：1.67 kWh/公里
- 电池容量：350 kWh
电动重卡的电池需求：
- 每辆电动重卡平均带电量为300 kWh，远高于乘用车。
- 未来几年，若重卡年销量保持在100万辆以上，按0.6%的电动化渗透率计算，电动重卡年销量可达6000辆，电池需求相当于5万辆乘用车。
行业趋势与投资建议：
- 特斯拉 Semi 的发布推动了电动重卡技术发展，为行业带来新的增长点。
- 重卡电动化具有巨大的商业潜力，预计可节省大量运输成本。
- 中国重卡市场空间巨大，新能源物流车渗透率持续上升。

行业前景与机遇

重卡电动化将显著降低运输成本，提升安全性与驾驶体验。
中国重卡保有量远超美国，市场潜力巨大。
电池需求将随着电动重卡普及而大幅增长，为动力电池产业带来新机遇。

团队介绍

首席分析师：胡毅（北京化工大学硕士，2017年加入华创证券）
分析师：于潇（北京大学管理学硕士，2017年加入华创证券）
研究员：王秀强（山东财经大学管理学学士，2016年加入华创证券）
助理研究员：邱迪（中国矿业大学工学硕士，2016年加入华创证券）

投资评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。