汽车行业月报：新能源持续增长，上海车展助阵Q2市场-20230419-中原证券-17页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容

本报告为2023年4月19日发布的汽车行业月报，重点分析了2023年一季度及3月的市场表现、行业动态及投资建议。

主要观点

• 市场表现：2023年4月，汽车（中信）板块下跌2.1%，跑输沪深300指数5.7个百分点。一季度汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%。但3月汽车产销回暖，分别完成258.4万辆和245.1万辆，同比分别增长15.3%和9.7%，环比分别增长27.2%和24.0%。3月库存系数为1.78，环比下降7.8%，同比上升1.7%。

• 新能源汽车增长显著：2023年一季度新能源汽车渗透率达到26.1%，同比增长6.9个百分点。3月新能源汽车产销分别完成67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%，渗透率提升至26.6%。比亚迪以20.7万辆销量位居榜首，同比增长97.4%。Model Y、比亚迪秦、比亚迪宋位列3月新能源乘用车零售销量前三。

• 出口持续增长：3月汽车出口总量达36.4万辆，同比增长1.1倍，环比增长10.6%。其中，新能源汽车出口7.8万辆，同比增长3.9倍，虽环比下降10.3%。乘用车出口30.4万辆，同比增长1.5倍；商用车出口5.9万辆，同比增长19.8%。

• 乘用车市场回暖：3月乘用车销量稳步回升，零售销量排名前十车型中，新能源车型占据多数。Model Y以54,937辆重回销量榜首，比亚迪秦和宋紧随其后。

• 商用车复苏：3月商用车产销分别完成43.4万辆，同比分别增长20.4%和17.4%，环比分别增长37.1%和34.2%。货车和客车销量均实现快速增长。

• 行业政策支持：多个城市出台新能源汽车补贴政策，如西安市、广州市对新能源汽车购车者提供补贴，鼓励新能源汽车消费。同时，上海嘉定区提出建设智能网联汽车产业的目标，苏州计划打造新能源产业创新集群，工信部发布汽车芯片标准体系建设指南，推动行业技术升级。

• 企业动态：比亚迪发布新能源专属的智能车身控制系统“云辇”，吉利几何推出限时补贴活动，奇瑞发布鲲鹏超性能电混C-DM，特斯拉储能超级工厂落户上海临港。日系车企在华销量同比下滑，反映出市场压力。

关键信息

3月主要车企销量及同比增速

• 比亚迪：20.7万辆（+97.4%）
• 奇瑞：12.5万辆（+53%）
• 理想：20,823辆（+88.7%）
• 蔚来：10,378辆（+3.9%）
• 哪吒：10,087辆（-16%）
• 小鹏：7,002辆（-54.6%）
• 极氪：6,663辆（+271.2%）

新能源汽车市场表现

• 3月新能源汽车渗透率26.6%，较去年同期上升5个百分点。
• 3月新能源汽车销量排名前三车型为：Model Y、比亚迪秦、比亚迪宋。
• 3月纯电动汽车销量占比25%，插电混动汽车销量占比75%。

出口数据

• 3月汽车出口36.4万辆，同比增长1.1倍，环比增长10.6%。
• 乘用车出口30.4万辆，同比增长1.5倍，环比增长12.3%。
• 商用车出口5.9万辆，同比增长19.8%，环比增长2.6%。
• 新能源汽车出口7.8万辆，同比增长3.9倍，环比下降10.3%。

行业估值

• 汽车（中信）板块PE（TTM）为25.94倍，处于近5年51.6%分位，估值有所下滑。
• 汽车（中信）行业整体PB估值为2.19倍，低于历史均值0.02倍。

投资建议

• 整体建议：维持“强于大市”评级，预计二季度新能源汽车将维持良好增长态势。
• 乘用车板块：关注Model Y、比亚迪秦、比亚迪宋等热销车型，以及自主品牌在智能电动化转型中的表现。
• 商用车板块：关注客车和重卡板块，把握行业复苏周期带来的投资机会。
• 新能源产业链：看好智能电动化转型速度较快的自主品牌产业链。

风险提示

• 新能源汽车产销不及预期
• 行业政策执行力度不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格上涨

图表与数据

• 图1：中信一级行业4月涨跌幅对比
• 图2：中信一级行业年初至今指数表现
• 图3：汽车（中信）子版块4月指数表现
• 图4：汽车（中信）子版块年初至今指数表现
• 图5：汽车行业及子板块PE(TTM整体法，剔除负值)
• 图6：汽车行业PE-Bands
• 图7：中信一级行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）
• 图8：汽车子版块市盈率（TTM整体法，剔除负值）
• 图9：2020-2023年汽车经销商月度库存系数
• 图10：2021-2023年汽车月度销量及同比增速
• 图11：汽车年度销量及同比增速
• 图12：2023年3月主要车企销量及同比增速
• 图13：2021-2023年中国汽车月度出口走势
• 图14：2022-2023年新能源汽车月度出口量
• 图15：2022-2023年乘用车月度产销情况及同比增速
• 图16：2021-2023年轿车月度销量及同比增速
• 图17：2021-2023年MPV月度销量及同比增速
• 图18：2021-2023年SUV月度销量及同比增速
• 图19：自主品牌乘用车年度销量及市场占有率
• 图20：2021-2023自主品牌月度销量及同比增速
• 图21：2022-2023年乘用车各系列月度市场占有率
• 图22：2023年3月乘用车零售销量TOP10
• 图23：2015-2023年商用车产销变化及同比增速
• 图24：商用车产销快速增长
• 图25：货车、客车销量均快速增长
• 图26：新能源汽车年度销量情况及渗透率
• 图27：2021-2023年新能源汽车月度渗透率
• 图28：2021-2023年新能源汽车月度销量及同比增速
• 图29：2023年3月新能源乘用车零售销量排名
• 图30：2021-2023年纯电动汽车销量及市场占比
• 图31：2021-2023年插电混动汽车月度销量及占比

附录

• 表1：4月板块涨跌幅
• 表2：4月汽车(中信)板块个股涨跌幅排名
• 表3：4月新能源板块主要上市公司股价表现
• 表4：新势力车企3月销量情况
• 表5：新上市车型
• 表6：行业重要新闻