20230801-建信期货-油脂月度报告_涨势暂歇_重回震荡_13页_4mb

农业研究月度报告总结

核心观点

1. 全球油脂产量前景下调：主要因天气条件不利（如干旱、厄尔尼诺），种植区气候不稳定，导致产量预估下调，支撑价格上移。
2. 美豆天气主导行情：8月是美豆单产形成关键期，市场将围绕天气预报和单产预期波动，种植区干旱可能限制产量。
3. 棕榈油库存支撑价格：马来西亚7月产量增长出口强劲，库存积累缓慢，但季节性增产预期可能导致价格调整；俄乌冲突和厄尔尼诺或对棕榈油价格长期支撑。
4. 短期震荡，中长期看涨：油价回升提振市场信心，但缺乏新利多消息，技术上关注40日线支撑；交割问题（OI309移仓缓慢）需重点关注。

投资建议

• 区间操作：棕榈油7-1价差反套，关注09合约移仓；美豆围绕天气波动机会。
• 中长期策略：油脂价格重心上移，配置多头头寸为主，回调空间有限，关注基本面驱动因素（如厄尔尼诺、产量下调）。
• 跟踪变量：美豆、油菜籽种植区天气；马来西亚棕榈油产量及出口；印尼库存动态。

【注：数据来源及团队信息详见报告正文】