20230719-国联证券-北方铜业-000737.SZ-拟收购侯马北铜_业绩迎加工费与规模双重催化_3页_362kb

北方铜业拟收购侯马北铜总结

事件概述：
2023年7月18日，北方铜业（000737）公告拟以现金收购控股股东中条山集团持有的侯马北铜100%股权，交易作价338,914.6万元。收购后，侯马北铜将成为公司全资子公司，显著提升铜精矿处理能力和阴极铜生产能力。

积极影响：

• 解决与控股股东的同业竞争问题。
• 新增年处理铜精矿80万吨能力，累计达130万吨，预计2023年9月试车投料。
• 铜加工费上涨（TC/RC从285美元/吨增至938美元/吨/美分/磅），提高公司盈利水平。
• 公司规模扩大和第五代新材料产业布局，增强成长潜力。

财务预测摘要：

• 2023-2025年预期营业收入分别为95.83亿元、11.46亿元、12.43亿元，对应增长率-102.7%、195.8%、84.4%，三年复合增长率52%。
• 归母净利润预期73.1亿元、87.7亿元、95.6亿元，增长率199.1%、199.3%、89.8%，三年复合增长率162%。
• 估值：2023年PE目标18倍，目标价738元，维持"买入"评级。
• 风险包括市场波动、汇率变化等。

评级与评价：
考虑公司规模扩张和铜价上行机遇，维持买入建议，但需警惕外部风险。