深度报告-20240320-华创证券-京仪装备-688652.SH-深度研究报告_国内半导体专用温控_废气处理设备小巨人_持续受益于国产化浪潮_31页_1mb

总结

公司概况

京仪装备（688652）是国内半导体专用温控和废气处理设备龙头，成立于2013年，依托北京自动化院研发。产品包括半导体专用温控设备、废气处理设备和晶圆传片设备，已进入长江存储、中芯国际等主流产线。

业绩与增长

公司当前股价493.8元，目标价698元。2023年预计营收742亿元，净利润118亿元；2024年营收1036亿元，净利润195亿元；2025年营收1384亿元，净利润263亿元。业绩持续高增长，受益于规模效应和产品迭代。

市场机会

下游需求回暖，AI和新能源汽车驱动晶圆厂扩产，推动半导体设备市场增长。公司是国内唯一实现先进制程温控设备的厂商，市占率在温控设备达35.73%，废气处理设备达15.57%，预计份额进一步提升。竞争格局稳定，国产替代加速提供成长空间。

技术与优势

公司核心技术团队经验丰富，研发费用年均增长率30.44%，产品性能达到国际先进水平。研发投入转化率高，平台化布局覆盖温控、废气处理和晶圆传片设备，本土化服务优势显著。2000多项专利确保技术壁垒。

投资建议

首次强推，目标价698元，基于PE估值法给予2024年60倍PE，预期EPS1.16元。业绩驱动因素主要是行业周期回暖和国产替代。

风险提示

国际贸易形势变化、下游晶圆厂扩产不及预期、技术升级迭代不及预期、行业竞争加剧可能导致业绩波动。