20220831-东吴证券-固收点评_PMI回升未成趋势_关注债市回调后的机会_7页_643kb

报告摘要

2022年8月31日，中国统计局发布了制造业和非制造业PMI数据。整体来看，制造业PMI有所回升，但仍未突破荣枯线；非制造业PMI维持在荣枯线之上，但呈现回落趋势。分析指出，当前经济复苏仍面临较大不确定性，债市回调可能带来投资机会。

PMI数据：8月制造业PMI为 49.4%，较7月回升 0.4个百分点；非制造业PMI为 52.6%，较7月下降 1.2个百分点。
供需两端：
- 生产指数与7月持平（49.8%），新订单指数回升0.7个百分点（49.2%），但供需两端仍位于荣枯线之下，表明经济复苏基础不稳。
- 需求回升部分受季节性因素影响，如中秋临近，农副食品加工和食品及酒饮料精制茶行业景气度较高。
价格类指数：
- 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为 44.3% 和 44.5%，较7月回升3.9和4.4个百分点。
- 出厂价格首次高于原材料购进价格，显示企业成本压力有所缓解。
企业规模差异：
- 大型企业PMI为 50.5%，较7月上升0.7个百分点；
- 中型企业PMI为 48.9%，较7月上升0.4个百分点；
- 小型企业PMI为 47.6%，较7月下降0.3个百分点。
- 大型企业表现优于中小型企业，小型企业仍面临较大经营压力。
库存变化：
- 原材料库存指数上升0.1个百分点至 48%；
- 产成品库存指数下降2.8个百分点，可能反映外部需求恢复带来的原材料采购增加。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 5%至15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 -5%至5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 -15%至-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 -15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘 5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘 -5%至5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘 5%以上。