20260109-东方金诚-2025年12月物价数据点评_多重因素共振_年末物价数据全面回升_4页_296kb

报告摘要

2025年12月物价数据总结

核心内容概述

2025年12月，中国CPI同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，为2023年8月以来最高水平，基本符合市场预期。PPI同比下跌1.9%，跌幅较上月收窄0.3个百分点，为2024年9月以来最小跌幅。整体来看，物价数据呈现“CPI温和回升，PPI跌幅收窄”的格局，反映多重因素共振带来的影响。

主要观点

CPI上涨原因

食品价格走高：受前期多雨天气影响，蔬菜、水果价格大幅上涨，带动食品价格走高，是CPI同比涨幅扩大的主要原因。但随着供应改善，蔬菜价格涨势已明显回落。
促消费政策效应显现：年末促消费政策推动家电、手机、汽车等商品价格环比由降转升，超出市场预期，对CPI形成支撑。
国际金价上涨：12月国际金价延续上冲势头，带动国内金饰品价格同比涨幅扩大至68.5%，成为工业消费品价格同比涨幅扩大的关键因素。

PPI跌幅收窄原因

行业供需改善：反内卷政策持续推进，带动煤炭、光伏、锂电等行业价格同比跌幅收窄，部分行业价格环比上涨。
有色金属价格走强：国际有色金属价格延续强势，带动国内相关行业价格加速上涨，尤其是银、金、铜、铝冶炼价格涨幅显著。
季节性需求提升：部分行业如燃气、电力、羽绒加工等因季节性需求增加而价格有所提振。

关键信息

CPI数据

12月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.2%。
核心CPI同比为1.2%，连续四个月高于1.0%。
全年CPI累计同比为0.0%，较上年回落0.2个百分点。
1月CPI同比预计回落至0.2%，全年CPI累计同比预计在0.4%左右。

PPI数据

12月PPI同比下跌1.9%，跌幅较上月收窄0.3个百分点。
全年PPI累计同比下跌2.6%，跌幅较2024年扩大0.4个百分点。
12月PPI环比上涨0.2%，连续第三个月上涨。
1月PPI同比预计为-1.7%，全年PPI累计同比预计在-1.0%左右。

分项分析

生产资料PPI

12月生产资料PPI环比上涨0.3%，同比下跌3.1%。
原材料工业价格环比止跌回升，加工工业价格环比涨幅加快。
采掘工业、加工工业、原材料工业价格同比跌幅均有所收敛。

生活资料PPI

12月生活资料PPI环比持平，同比下跌1.3%。
衣着价格环比上涨0.2%，日用消费品价格环比涨幅加快至0.5%。
食品和耐用消费品价格环比延续下跌，跌幅分别为-0.1%和-0.2%。

展望与政策空间

2026年1月CPI同比涨幅预计回落至0.2%，全年CPI累计同比预计在0.4%左右，仍将维持低通胀态势。
PPI方面，预计全年累计同比在-1.0%左右，仍面临持续下行压力。
由于CPI保持低位，为稳增长政策提供了宽松空间，尤其是央行适时降息的可能性增加。
2026年物价水平偏低格局预计延续，需关注房地产市场止跌回稳和居民消费信心回升情况。

总结

2025年12月，CPI温和回升，PPI跌幅收窄，反映国内经济在多重因素影响下出现结构性改善。食品价格、促消费政策及国际金价是推动CPI上涨的主要动力，而反内卷政策及有色金属价格上涨则是PPI跌幅收窄的关键因素。展望2026年，CPI仍将在低水平运行，PPI则面临持续下行压力，需关注政策效果与外部环境变化。

展开完整摘要