新冠疫情后各大部委应对政策的梳理与展望-20200221-太平洋证券-14页_910kb

新冠疫情后各大部委应对政策总结

核心内容概述

新冠疫情对中国经济造成短期冲击，但长期发展趋势未变。政府强调有信心有能力实现今年经济社会发展目标。各部委在政策制定与实施过程中，均注重政策的精准性与可持续性，避免“大水漫灌”，同时兼顾资本市场稳定与实体经济复苏。政策在短期与长期、防疫与经济复苏之间寻求平衡，体现了“稳中求进”的总体思路。

主要观点

• 政策定调：疫情对经济是短期冲击，长期仍坚持稳增长、调结构。
• 政策分类：分为疫情应对政策与稳增长政策，前者主要针对市场信心，后者聚焦实体复苏。
• 政策目标：既要稳住资本市场，又要支持实体经济，尤其是中小企业与小微企业。
• 风险提示：复工好于预期可能加快宽松政策退出节奏。

关键信息梳理

一、央行：政策空间最大，但克制

• 货币政策操作：2月1日至14日，央行通过逆回购、MLF等工具共投放流动性约3万亿，利率调降，但未大规模宽松。
• 政策目标：兼顾稳通胀、稳汇率、防风险、支持实体融资。
• 政策转向：短期维稳任务结束，转向支持复工复产。预计后期货币政策将适度偏紧。
• 风险防控：压实地方政府风险处置责任，防止道德风险，强化金融监管。

二、证监会：再融资加码，稳定资本市场

• 绿色通道政策：对湖北及防疫相关企业实施公司债券、资产证券发行绿色通道。
• 再融资新规：2月14日再融资新规落地，进一步放松融资政策。
• 政策目的：稳住市场信心，支持企业融资，助力国企降杠杆，推动直融市场发展。

三、财政：减税降费进入紧平衡状态

• 减税降费：全年减税降费规模超2万亿元，但财政仍面临“紧平衡”。
• 专项债与赤字：提前下达2900亿专项债与5580亿一般债，但未突破赤字3%的预期。
• 社保减免：阶段性减免企业社保费与医保费，涉及减费4714亿与1500亿，合计约6200亿。
• 风险防控：强调防范地方政府隐性债务风险，严控财政支出，避免财政赤字过度扩张。

四、人社部、医保局：减负与可持续并重

• 社保减负：阶段性减免企业社保费与医保费，减轻企业负担。
• 社保可持续性：当前社保结余约9万亿，预计2025年可能出现收支失衡，延迟退休与科目调整将成为改革重点。

五、农业农村部：稳定物价与推动内需

• 一号文件重点：土地流转、农村产权改革、宅基地制度改革、农业产业化等。
• 推动内需逻辑：土地流转带动财产性收入→农村人口转移→城市消费扩张→企业投资增加→农业机械化发展→进一步带动农村经济增长。
• 短期物价问题：生猪产能恢复缓慢，春耕用工与物资供应受限，叠加疫情后消费需求反弹，二季度通胀或高于预期。

六、其他部委：协同支持，重点在汽车与5G

• 发改委：降低企业用电、用气成本，预计降低费用630亿元。
• 商务部：研究稳定汽车消费政策，鼓励新能源汽车、以旧换新等措施。
• 工信部：加快5G商用步伐，推动信息通信业高质量发展。
• 关税政策：对美加征关税部分商品进行排除，恢复部分关税减让义务。

七、地方政府：自救与房地产政策调整

• 房地产救市：超过20个城市出台房地产支持政策，包括减税免税、延迟缴纳土地出让金、放宽预售条件等。
• 政策导向：房地产作为地方政府重要收入来源，政策宽松是地方经济稳定的重要手段。
• “房住不炒”与宽松政策并行：地方政策调整为前期过紧政策的修正，鼓励房企增加供给以稳定房价。

总结

新冠疫情后，各部委政策总体呈现“稳中求进、精准施策”的特点。央行通过结构性宽松稳定市场，证监会推动资本市场融资支持，财政实施减税降费但强调紧平衡，社保部门减轻企业负担同时关注可持续性，农业农村部推动土地流转与农村经济内需扩张，其他部委协同发力，重点支持汽车与5G基建。地方层面则通过房地产政策自救，稳定政府性基金收入与GDP增长。政策虽有放松，但总体上强调避免“大水漫灌”，注重实体经济与财政可持续性。