20260911-东方金诚-金融强国建设_十五五_规划出台；资金面进一步收敛_债市震荡调整_7页_498kb

金融强国建设“十五五”规划与债市动态总结

核心内容概述

9月10日，中国金融强国建设“十五五”规划正式出台，标志着中国在金融领域迈向高质量发展的新阶段。与此同时，国内及国际债市均出现震荡调整，资金面进一步收敛，海外美债收益率大幅上行，欧洲央行加息预期持续升温。此外，信用债市场部分企业面临债务逾期及法律纠纷，可转债市场整体下行，部分个券表现突出。

一、金融强国建设“十五五”规划

1. 规划要点

• 金融强国建设“十五五”规划于9月10日正式出台，涵盖金融宏观调控、风险防控、投融资改革等多个方面。
• 多个部门在国新办新闻发布会上明确了“十五五”时期的总体思路和重点举措，旨在推动金融强国建设。
• 中国人民银行发布《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，配套9份行动方案，强化货币政策与宏观审慎管理。
• 证监会提出“力争到2030年，资本市场高质量发展的新格局基本形成”，并持续推进“1+N”体系及新“国九条”落地。

2. 货币政策方向

• 央行副行长陆磊强调提升货币政策沟通与预期管理水平，健全市场化利率形成机制，增强人民币汇率弹性。
• 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，强化逆周期与跨周期调节。

二、债市动态

1. 国内债市

（1）资金面与收益率

• 资金面进一步收敛，DR001与DR007均上行。
• 国债方面，10年期国债收益率持平，国开债10年期收益率上行0.14bp。
• 各期限国债及国开债收益率波动幅度不一，30年期国债收益率上行0.25bp。

（2）债券招标情况

• 多只国债及国开债成功发行，中标收益率普遍上行。
• 26国开清发05（10Y）中标收益率为1.7705%，全场倍数与边际倍数分别为7.94和6.15。
• 26农发清发10（10Y）中标收益率为1.7915%，全场与边际倍数均为1。

2. 信用债市场

• 信用债成交异动：无信用债成交价格偏离幅度超过10%。
• 信用债事件：
  • 奥园集团：截至8月31日，逾期债务本金累计416.11亿元，涉诉金额约709.19亿元。
  • 世茂建设：8月新增未决诉讼案件1件，标的金额约2.59亿元；累计逾期债券本息约42.5亿元。
  • 棕榈股份：豫资集团代偿到期借款212.3万元。
  • 东方时尚：北京一中院同意公司预重整。
  • 禹洲集团：8月合约销售金额3.96亿元；1-8月累计销售金额36.39亿元。
  • 庐江城投：东方金诚终止对其及“24庐江城投MTN001”的评级。

3. 可转债市场

• 转债市场整体走弱：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.58%、0.46%、0.78%。
• 个券表现：
  • 上涨个券：万讯转债（+5.67%）、睿创转债（+3.28%）等。
  • 下跌个券：特宝转债（-4.44%）、万凯转债（-3.91%）等。
• 转债跟踪：益丰转债公告即将触发转股价格下修条件。

4. 海外债市

（1）美债市场

• 收益率普遍上行：各期限美债收益率上行，2年期收益率上行13bp至4.56%，10年期收益率上行12bp至4.95%。
• 收益率利差变化：2/10年期美债收益率利差收窄1bp至39bp；5/30年期利差收窄5bp至62bp。
• TIPS损益平衡通胀率：上行3bp至2.40%。

（2）欧债市场

• 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行：
  • 德国：上行9bp至3.49%。
  • 法国：上行10bp至4.43%。
  • 意大利：上行10bp至4.39%。
  • 西班牙：上行9bp至3.99%。
  • 英国：上行11bp至5.38%。
• 欧洲央行加息：宣布加息25个基点，符合市场预期，预计2026年还将有一次加息。

（3）中资美元债市场

• 单日涨幅前10：
  • 盈迪半导体（+5.3%）、粤港湾控股（+2.2%）、正荣地产（+1.8%）等。
• 单日跌幅前10：
  • 龙湖集团（-3.0%）、蔚来汽车（-3.0%）、路劲基建（-3.3%）、宝龙地产（-3.4%）等。
  • 微盟集团（-7.8%）、雅居乐集团（-18.7%）跌幅显著。

三、市场影响与展望

1. 市场影响

• 国内债市受资金面收紧、中东局势及海外美债收益率上行影响，整体震荡调整。
• 信用债市场部分企业债务逾期及法律纠纷频发，市场风险有所上升。
• 可转债市场跟随权益市场走弱，部分个券表现突出，市场情绪偏谨慎。

2. 市场展望

• “十五五”规划为金融发展提供明确方向，政策支持或推动市场稳定。
• 海外加息预期增强，可能对国内债市形成压力，需关注资金面变化及政策应对。
• 信用债市场风险仍需警惕，部分企业债务问题可能对市场造成进一步扰动。