20170627-国开证券-证券Ⅱ（073401）行业专题报告_揭开Fintech面纱_寻找行业契合点_21页_2mb

Fintech行业专题报告总结

核心内容概述

本报告围绕Fintech（金融科技）的兴起与发展，分析其在全球及中国的现状，并探讨其在证券行业中的应用前景与挑战。报告指出，Fintech是互联网科技推动下的一次全球化浪潮，其核心在于利用科技手段提升金融效率，涵盖支付、财富管理、保险、区块链等多个领域。中国Fintech发展迅速，交易规模和投资金额均居世界前列，其中互联网金融在监管趋严后逐步向金融科技转型。

主要观点

• 互联网金融与金融科技的演变
  互联网金融在早期通过“合”为金融行业带来冲击，但随着监管加强，互联网企业逐步回归工具属性，金融与互联网进入“离”的阶段，Fintech成为更贴近本质的金融科技形态。

• Fintech技术路径
  Fintech主要依赖三大技术：大数据、人工智能和区块链。大数据强调相关性而非因果性，适用于模糊场景；人工智能通过机器学习优化复杂金融流程，已在智能投顾领域取得进展；区块链则以去中心化、安全性和信任机制为特点，对金融中介构成挑战。

• 证券行业与Fintech结合现状
  证券行业在Fintech应用方面仍处于探索阶段。大数据因数据量和维度不足难以发挥应有作用；人工智能在智能投顾方面表现突出，但受限于国内金融产品和投资者理念，尚未全面普及；区块链技术虽具颠覆潜力，但其应用在证券行业尚需政策支持。

• 投资建议
  报告建议关注智能投顾领域，重点推荐广发证券和华泰证券，因其在互联网金融布局和人工智能应用方面具备一定优势。

关键信息

全球Fintech发展情况

• 交易规模：2016年全球Fintech交易金额达2.6万亿美元，同比增长26%。
• 业务结构：电子支付占比最高（85.4%），个人金融（9.6%）、商业金融（5%）次之。
• 增长趋势：未来5年，商业金融和个人金融增速高于电子支付，预计2021年电子支付占比将降至67%。
• 用户规模：预计2021年全球Fintech潜在用户将达35亿人。

中国Fintech发展情况

• 交易金额：2017年中国Fintech交易金额达1.08万亿美元，居全球第一。
• 独角兽企业：2017年全球Fintech独角兽公司中，中国占6家，包括蚂蚁金服、京东金融等。
• 行业格局：中国Fintech公司多涉及多个领域，提供综合金融服务，业务更多元化。

技术路径分析

大数据

• 核心优势：适用于模糊场景，可识别相关关系，提升营销和运营效率。
• 局限性：券商数据规模小、来源单一，无法满足大数据分析的基本条件。

人工智能

• 应用场景：在智能投顾领域应用广泛，美国已进入成熟阶段。
• 国内现状：尚处于起步阶段，受限于金融产品、投资者理念、监管政策等因素。

区块链

• 技术特点：去中心化、数据安全、信任机制、自动化。
• 应用前景：挑战传统中介模式，可能重构金融行业结构，但短期内不会引发系统性变革。

证券行业Fintech应用分析

大数据应用

• 数据基础：券商数据量和维度不足，难以支撑大数据分析。
• 应用场景：证券行业更多面向精准需求，如资产配置、投资建议，不适用于大数据分析。

人工智能应用

• 智能投顾：是人工智能与证券行业结合最紧密的领域。
• 美国经验：智能投顾已进入2.0阶段，覆盖中等净值人群，未来有望扩展至大众投资者。
• 国内挑战：金融产品不成熟、投资者观念落后、刚性兑付限制、牌照壁垒、监管限制等。

投资建议

• 关注公司：广发证券、华泰证券。

• 广发证券：

  • 积累了良好的互联网金融用户基础。
  • 推出国内首个机器人投顾系统“贝塔牛”，提供多种投资策略和资产配置方案。
  • 已获得多项相关专利，具备技术优势。

• 华泰证券：

  • 互联网金融龙头，移动终端用户活跃度高。
  • 与美国Fintech公司AssetMark合作，拓展海外市场。
  • 坚持财富管理转型，提升客户资产配置能力。

风险提示

• 系统性风险：国内外证券市场可能面临系统性风险。
• 政策风险：行业相关政策可能出现重大调整或收紧。
• 业绩风险：公司业绩增长可能不及预期。
• 技术与市场不确定性：Fintech技术应用尚处于探索阶段，市场接受度和监管环境存在不确定性。

附录：分析师信息

• 分析师：程凌
• 执业证书编号：S1380515080001
• 联系方式：电话 010-88300845，邮箱 chengling@gkzq.com.cn

投资评级标准

估值情况（2017年6月27日）

总结

Fintech作为互联网与金融融合的产物，正在全球范围内推动金融行业的深刻变革。在中国，Fintech发展迅猛，已成为全球领先力量。尽管证券行业在Fintech应用上仍处于探索阶段，但智能投顾作为Fintech与证券行业结合最紧密的领域，具有广阔的发展前景。报告建议关注广发证券和华泰证券，同时提醒投资者注意政策、市场及技术应用方面的潜在风险。