证券行业专题报告_揭开Fintech面纱_寻找行业契合点_19页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文主要探讨了从互联网金融向金融科技（Fintech）的演变过程，分析了Fintech在全球及中国的现状与发展趋势，并重点研究了证券行业在Fintech应用中的现状与前景，最终提出投资建议。

主要观点

1. 互联网金融与金融科技的“合与离”

• 互联网金融是“互联网+金融”的结合，初期以“合”为主，但随着金融监管的加强，互联网与金融的“离”趋势更加明显。
• 互联网回归工具属性，而金融机构重新凸显其资本、风控与产品设计等核心优势。
• 金融科技（Fintech）是互联网技术推动下的金融行业变革，其本质是通过科技手段提高金融效率。

2. Fintech的全球发展与中国市场优势

• 全球Fintech交易规模和投资额保持高增长，中国Fintech发展速度和规模领先世界。
• 2017年中国Fintech交易金额达1.08万亿美元，排名世界第一。
• 中国Fintech企业如蚂蚁金服、京东金融、陆金所等在全球Fintech 100强中占据重要位置。

3. Fintech的主要技术路径

• 大数据：强调相关性而非因果性，适用于模糊场景，如用户偏好识别、精准营销等。
• 人工智能：通过机器学习实现自动化投资建议，已在美国智能投顾领域成熟应用。
• 区块链：具有去中心化、数据不可篡改、交易自动执行等特性，对金融中介构成挑战。

关键信息

1. 互联网金融发展历史

• 2013年余额宝上线，成为互联网金融发展的里程碑。
• 2015年央行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，标志着互联网金融纳入系统性监管。
• 2017年6月后，互联网金融进入合规转型阶段，2018年6月为最后整改期限。

2. Fintech交易规模与增长趋势

• 2016年全球Fintech交易金额为2.6万亿美元，同比增长26%。
• 电子支付占交易金额的85.4%，未来五年其比重将下降至67%。
• 中国Fintech交易金额在全球领先，2017年达1.08万亿美元。

3. Fintech投资情况

• 2016年全球VC对Fintech的融资规模为131亿美元，2017年一季度下降18%，但交易笔数增加。
• 中国拥有6家估值超10亿美元的Fintech独角兽公司，总估值达770亿美元。

4. 证券行业与Fintech结合现状

• 证券行业在Fintech应用尚处于探索阶段。
• 大数据：券商数据规模小、来源单一，不满足大数据分析条件，应用场景有限。
• 人工智能：在智能投顾领域应用广泛，未来将推动证券行业向大众市场扩展。
• 区块链：对券商的业务模式构成挑战，但短期内不会导致中介机构消失，需监管推动。

投资建议

• 证券行业与Fintech结合的未来重点在于智能投顾。
• 广发证券：在互联网金融领域领先，拥有业内首个机器人投顾系统“贝塔牛”，具备技术优势。
• 华泰证券：是互联网金融领域的龙头，已收购美国Fintech公司AssetMark，拓展海外市场。
• 建议关注广发证券和华泰证券在智能投顾领域的布局与进展。

风险提示

• 国内外证券市场系统性风险。
• 证券行业相关政策出现重大调整变化。
• Fintech政策超预期收紧。
• 业绩增长不及预期。

图表与数据

• 图1：互联网金融与金融科技市场热度示意图。
• 图2：Fintech应用领域。
• 图3：2013-2016年中国Fintech营收及增长率。
• 图4：中国金融科技营收结构。
• 图5：Fintech主要业务及代表公司。
• 图6：全球Fintech交易金额。
• 图7：全球Fintech交易增长率。
• 图8：全球Fintech潜在用户数。
• 图9：全球VC支持Fintech公司融资情况。
• 图10：单笔超过5000万美元的融资案例。
• 图11：Fintech独角兽公司估值排名。
• 图12：2016年全球Fintech交易地区排名。
• 图13：大数据的4个V。
• 图14：AlphaGo对阵柯洁3:0取胜。
• 图15：Tesla自动驾驶技术。
• 图16：区块链的特点。
• 图17：大数据分析的基础条件。
• 图18：投顾服务演变情况。
• 表1：全球Fintech 100强前十名。
• 表2：重点公司估值情况（广发证券、华泰证券）。

总结

本文指出，随着互联网金融纳入监管，金融科技成为未来金融行业发展的主流方向。证券行业在Fintech应用中仍处于探索阶段，但智能投顾作为人工智能与证券业务结合的产物，具有广阔的发展前景。广发证券和华泰证券在智能投顾领域具备一定优势，值得重点关注。同时，区块链技术虽具颠覆性，但其在证券行业的应用仍需监管推动，短期内对券商影响有限。