2017-证券行业专题报告：揭开Fintech面纱，寻找行业契合点_22页-2mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由国开证券研究部分析师程凌撰写的关于金融科技（Fintech）在证券行业应用的行业研究报告。报告指出，随着互联网金融被纳入金融监管体系，金融科技逐步取代互联网金融概念，成为推动金融行业转型升级的重要力量。文档分析了Fintech的主要技术路径，包括大数据、人工智能和区块链，并探讨了证券行业在这些技术应用上的现状与前景，最终提出对广发证券和华泰证券的投资建议。

主要观点

1. 互联网金融与金融科技的演变

• 互联网金融是“互联网+金融”的结合，但随着监管趋严，其“合”的阶段逐渐结束，金融与互联网回归分工。
• 金融科技（Fintech）是互联网技术推动下的全球化浪潮，覆盖多个金融领域，如支付、借贷、财富管理、保险等。
• 中国Fintech发展迅速，交易规模和独角兽公司数量均居世界前列。

2. Fintech的主要技术路径

• 大数据：强调相关性而非因果性，广泛应用于模糊场景，具备Volume（数据量）、Velocity（数据速度）、Variety（数据多样性）和Veracity（数据可靠性）四个特征。
• 人工智能：通过机器学习实现复杂任务的自动化，广泛应用于智能投顾等金融场景，尤其在美国已有成熟应用。
• 区块链：具备去中心化、数据不可篡改、信任机制和自动化执行等特性，对传统中介机构构成挑战，但其在证券行业的应用仍处于探索阶段。

3. 证券行业与Fintech的结合

• 大数据应用：证券行业目前数据规模小、来源单一，缺乏大数据分析的条件，因此短期内难以广泛应用。
• 人工智能应用：智能投顾是证券行业与人工智能结合的典型应用，未来随着金融产品深化、投资者理念升级和监管政策放宽，其发展潜力巨大。
• 区块链应用：虽然区块链技术挑战了券商的存在基础，但其在证券行业的应用仍需监管推动，短期内不会带来业务模式的重构。

关键信息

1. 互联网金融发展阶段

• 2013年余额宝推出标志着互联网金融的兴起。
• 2015年央行联合十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，将互联网金融纳入系统性监管。
• 2016年国务院发布风险专项整治方案，推动行业合规化。

2. 中国Fintech发展现状

• 2017年中国Fintech交易金额达到1.08万亿美元，位居全球第一。
• 中国拥有6家估值超10亿美元的Fintech独角兽公司，如蚂蚁金服、京东金融等。
• 中国Fintech企业业务多元化，涵盖支付、保险、证券等多个领域。

3. 技术路径与应用场景

• 大数据：适用于模糊场景，如用户行为分析、个性化推荐等，但证券行业数据基础尚不成熟。
• 人工智能：应用于智能投顾，通过机器学习提供资产配置建议，降低服务门槛，覆盖大众投资者。
• 区块链：解决信任问题和交易成本，但其在证券行业的应用仍需监管推动。

4. 投资建议

• 广发证券：在互联网金融和智能投顾领域处于领先地位，拥有多个专利和丰富的用户基础。
• 华泰证券：是互联网金融领域的先行者，通过收购美国Fintech公司AssetMark拓展海外市场，具有良好的发展前景。

风险提示

• 国内外证券市场系统性风险；
• 证券行业相关政策出现重大调整；
• Fintech政策超预期收紧；
• 业绩增长不及预期。

附录信息

• 分析师信息：程凌，北京大学财政学硕士，国开证券研究部分析师，执业证书编号：S1380515080001，联系电话：010-88300845，邮箱：chengling@gkzq.com.cn。
• 投资评级标准：
  • 行业投资评级：中性（维持）。
  • 股票投资评级：短期中性，长期未明确。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，版权为国开证券所有，未经许可不得使用。

行业趋势与展望

• 金融科技不是短期炒作，而是持续发展的过程。
• 证券行业应重点关注智能投顾等与人工智能结合的领域，以提升服务效率和覆盖范围。
• 随着监管政策的逐步完善和技术的发展，Fintech在证券行业的应用将逐步深入，但需经历长期的适应和变革过程。

该报告结构清晰，内容详实，对Fintech在证券行业的应用进行了深入分析，并给出了具体的投资建议。