20250525-招商期货-养殖产业周报_粕类领涨_养殖走弱_71页_4mb

2025年05月25日养殖产业周报总结：

一、板块价格表现
本周粕类品种领涨，豆粕、菜粕指数涨幅显著，分别为171%和176%。油脂类（菜油、棕榈油）表现分化，菜油涨幅127%，棕榈油微涨0.23%。养殖板块整体走弱，生猪指数下跌13.5%，鸡蛋指数下跌0.18%，玉米及豆油价格震荡偏弱。近一年涨幅方面，豆粕和菜粕分别达1535%和845%，而生猪跌幅达2664%。

二、板块投资机会

1. 生猪：供应持续增加，标肥价差缩窄，高温影响消费，猪价偏弱运行。当前栏舍利用率处于高位，二次育肥对猪价支撑减弱，建议保持空单策略，关注出栏节奏及二育动向。
2. 大豆：全球供应宽松，25/26年度产量预估4.27亿吨，同比增14%。美国播种进度加快，巴西创历史高位产量，叠加出口需求恢复，建议关注美国新作产量及关税政策影响。
3. 蛋白粕：近端大豆累库至同期高位，豆粕库存仍偏低。本周豆粕价格反弹18.3%，但缺乏持续上涨驱动，远期基差企稳偏强。需关注到港节奏及成本因素。
4. 油脂：棕榈油产区累库，马棕08合约周涨幅0.39%。国内油脂库存偏低，销区库存下降，短期震荡偏弱，后期需关注产量恢复及生柴政策变化。
5. 玉米：国内供需转宽松，种植面积同比增52%，单产稳定。港口库存下降，深加工需求略增，短期内价格震荡，关注进口量及天气影响。
6. 鸡蛋：供应充足叠加需求偏弱，蛋价下跌0.2-0.4元/斤。淘汰鸡出栏量增加，但端午节前备货对需求支撑有限，期现货预计震荡运行。

三、关键驱动与风险
供需格局方面：生猪、玉米、鸡蛋供应增加，大豆、油脂、蛋白粕处于宽松状态。需求端：生猪屠宰量下降，玉米深加工需求回升，鸡蛋节日需求有限。价格影响因素包括气温升高、二育入场抑制、季节性消费疲软等。主要风险包括疫病、天气异常、关税政策调整及生柴政策变动。

四、市场数据摘要

• 生猪：4月末能繁母猪存栏4038万头，环比增0.36%；4月出栏量同比增28.13%。
• 大豆：4月进口608万吨，同比降29%；巴西25/26年度产量预估1.75亿吨，创历史高位。
• 豆粕：库存12万吨，周增2万吨；现货基差走低至-50元/吨。
• 油脂：马棕4月产量环比增24.62%，印尼CPO库存环比降24%。
• 玉米：4月国内总消费量同比持平，进口量维持配额内。
• 鸡蛋：4月在产存栏增7.18%，淘汰鸡出栏量同比增16.11%。

整体趋势显示，粕类阶段性反弹，但养殖板块整体承压，需关注供需变化及政策不确定性对后续行情的影响。