20200417-财通证券-清洁消毒行业研究_探寻清洁消毒产业领导者艺康集团的成功秘诀_33页_2mb
报告摘要
清洁消毒行业研究总结
核心内容
清洁消毒行业在全球范围内持续发展，尤其是疫情以来，对卫生、安全和清洁的需求显著提升。艺康集团（Ecolab）作为全球清洁消毒、水处理、能源技术等领域的领导者，其发展历程、核心驱动因素及对中国企业的启示成为本报告的重点。
主要观点
- 行业趋势：清洁消毒行业正从传统的单一保洁向综合清洁消毒服务转型，专业化、机械化和智能化是未来发展的方向。
- 艺康成功秘诀：艺康通过技术创新、并购扩张、服务体系建设等核心因素，逐步从清洁消毒产品生产商发展为多领域综合服务商。
- 中国市场潜力：中国清洁消毒行业仍处于初级阶段，但其规模巨大，增长潜力显著，未来可借鉴艺康模式实现产业升级。
关键信息
艺康集团概况
- 成立于1923年，是全球水、卫生、公众健康、能源技术和服务领域的领导者。
- 2019年营收达149亿美元，净利润15.59亿美元，业绩稳中有升。
- 业务覆盖全球170多个国家，服务行业包括食品饮料、医疗保健、能源、酒店和工业客户。
艺康发展六大阶段
- 1923年到1941年：通过产品创新，如洗碗机洗涤剂SoilaxTM，奠定市场基础。
- 1941年到1953年：通过二战军方订单实现业务扩张，创新产品与专利快速增长。
- 1953年到1980年：开启国际化进程，业务逐步向服务转型。
- 1980年到1992年：进行多元化探索，通过并购拓展业务面与客户群。
- 1992年到2010年：确立“Circle the Customer - Circle the Globe”的商业理念，强化服务属性。
- 2011年至今：通过并购纳尔科，进军工业水处理领域，成为全球水、能源、清洁的领导者。
核心驱动因素
- 并购扩张：艺康通过并购注入活力，扩大业务范围，如收购凯易、广州禄港环保、纳尔科等。
- 下游需求增长：随着卫生标准提升，食品、医疗等领域的清洁消毒需求增加。
- 技术创新：重视研发投入，拥有大量专利，如3D TRASAR、CIP等技术。
- 卓越服务体系：提供定制化、数字化的现场服务，增强客户粘性。
国内清洁消毒行业现状
- 仍处于初级阶段，行业标准不统一，企业规模小，缺乏专业团队。
- 行业潜力巨大，2017年市场规模约336.8亿元，预计2021年将达488.2亿元。
- 清洁消毒服务与产品相结合是提升附加值的关键。
艺康对中国企业的启示
- 转型综合服务：从单一产品向综合清洁消毒服务转型，提升服务附加值。
- 拥抱专业化、机械化、智能化：推动行业向高附加值方向发展。
风险提示
- 经济下行风险：行业可能受到宏观经济波动影响。
- 行业竞争加剧风险：随着市场增长，竞争压力将加大。
图表与数据
- 图1：艺康发展大事记
- 图2：艺康业务服务对象构成
- 图3：艺康各地区收入占比
- 图4：艺康历年营业收入
- 图5：艺康历年净利润
- 图6：艺康历年EBITDA
- 图7：艺康历年EBIT
- 图8：艺康全球市场份额，大中华区潜力巨大
- 图9：艺康亚太区业务营收
- 图10：艺康亚太区营收占总收入比重
- 图11：艺康清洁消毒领域市场份额领先
- 图12：艺康各细分领域市场份额占比
- 图13：泰华施(Diversey)营收
- 图14：泰华施(Diversey)净利润
- 图15：希悦尔(SealedAir）合并前后营收
- 图16：希悦尔(SealedAir）合并前后净利润
- 图17：苏伊士（SUEZ）合并前后营收
- 图18：苏伊士（SUEZ）合并前后净利润
- 图19：艺康化工近五年估值分析
- 图20：艺康近十年净利润及EPS
- 图21：艺康近五年自由现金流
- 图22：艺康发展历程
- 图23：艺康每隔十年营业收入变化
- 图24：纳尔科主要产品与技术
- 图25：纳尔科合并前营业收入
- 图26：纳尔科合并前净利润
- 图27：艺康合并纳尔科前后营收变动
- 图28：艺康合并纳尔科前后净利润变动
- 图29：美国医疗支出变化
- 图30：中国不断出台和修改卫生标准
- 图31：全球卫生标准不断趋严
- 图32：艺康能源创新技术示例
- 图33：食品、环境安全技术与方案
- 图34：清洗用水抗菌剂Tsunami™100
- 图35：艺康团队现场服务
- 图36：艺康24/7数字化监测企业用水系统
- 图37：KAY®PROTECT简化运营、加强监督
- 图38：原位清洗（CIP）解决方案提升工厂效率
- 图39：清洁服务固定资产投资额
- 图40：建筑物清洁服务固定资产投资额
- 图41：2013-2018年中国居民人均医疗保健消费支出及增幅
行业评级与分析师信息
- 行业评级：增持（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）
- 分析师：虞小波（yuxb@ctsec.com）、张兴宇（zhangxingyu@ctsec.com）
- 联系人：莫凯文（mokw@ctsec.com，021-6859）
投资建议
- 公司评级：增持（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间）
资质声明
- 财通证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
- 报告数据来源于合规渠道，分析基于专业理解，力求独立、客观、公正。
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