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钯金日报总结

核心内容

行情分析

• 主力合约 Pd2608：当日低开探底后逐步走高，最终收出 T 形形态，尽管整体收跌 1.20%，但呈现缩量下跌的底部形态特征。
• 市场情绪：多头资金在价格重上 320.00 后趋于谨慎，空头资金则在试探底部后也有所收敛。
• 交易量：主力合约交易量较上一交易日大幅下降，远月合约如 Pd2606、Pd2608、Pd2610、Pd2612 均出现成交清淡的情况，Pd2702 和 Pd2704 合约全天无成交。

次日展望

• 短期趋势：预计下一交易日维持低位震荡，均线可能继续走低，但超卖动能逐渐平滑。
• 市场预期：若出现供应紧张或需求政策出台的消息，可能引发市场情绪反转，短期内实现行情反弹。

主要观点

技术面分析

• 超跌调整：Pd2608 合约在技术面呈现超跌状态，K线出现长下影线，表明市场有调整需求。
• 布林线下轨：钯金价格沿布林线下轨运行，短期内有加速赶底的迹象，但成本支撑限制了下跌空间。

宏观预期

• 基本面变化：钯金供需从紧平衡转向供应宽松，尤其受新能源汽车替代燃油车催化剂需求的影响。
• 市场情绪波动：由于钯金属于资金池较小的投机性品种，市场情绪波动较大，容易受政策或消息面影响。

关键信息

行情回顾

• 主力合约 Pd2608：开盘后急速下跌至 320.00 以下，随后震荡回升，最终收于 322.45，跌幅 1.20%。
• 合约表现：
  • Pd2606：收于 317.00，跌幅 0.97%
  • Pd2610：收于 327.25，跌幅 0.95%
  • Pd2612：收于 330.25，跌幅 1.09%
• 交割月影响：6月合约进入交割月后，持仓和交易量断崖式下滑，显示市场投机性强，套保参与度低。

期权合约

• 成交量冷清：Pd2608 合约看涨期权成交 56 手，看跌期权成交 17 手，整体交投清淡。
• 投机迹象：虚值程度最高的行权价 672.00 元的看涨期权成交 22 手，显示仍有投机资金尝试以小博大。

基本面分析

供给端

• 全球供应：全球钯矿月产量维持在 17,500 千克水平，供应相对刚性。
• 中国进口：2026年4月中国钯金进口量达8.6吨，创近年单月新高，累计进口量同比大幅增长。
• 回收供应：汽车催化剂回收逐步恢复，但原生供应受矿山关闭和业务调整影响。

需求端

• 汽车催化剂：占钯金需求的 80-85%，面临新能源汽车扩张和铂金替代的双重压力。
• 新兴需求：锂硫电池研发信号提供远期想象空间，液晶面板需求修复，但整体需求仍显疲软。

库存与资金

• 库存水平：NYMEX 钯金库存为 7.43 吨，处于相对低位但周环比持平。
• 资金流向：全球钯金 ETF 持仓周环比下降 0.3 万盎司，资金持续流出；钯金租赁利率周环比下降 0.02pct，波动性高于铂金。

风险关注

• 市场情绪反转：若出现供应紧张或需求政策出台，可能引发市场情绪反转，短期内反弹。
• 有色品种联动：钯金价格受整个有色市场，尤其是黄金和铂金走势影响较大，若黄金或铂金大涨，可能带动钯金反弹。
• 交割换月影响：远月合约缺乏流动性，投资者关注集中在主力合约，交割换月可能进一步影响市场表现。

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