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早间评论总结（2026年2月24日）

核心内容概述

本报告为西南期货研究所发布的早间评论，涵盖多个商品期货品种的市场分析与操作策略，包括国债、股指、贵金属、黑色系、化工品、农产品等。报告分析了各品种的供需、成本、库存及政策影响，结合技术面与基本面，给出相应的市场判断和操作建议。

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主要观点与关键信息

国债

• 行情：多数下跌，30年期主力合约微涨，其余品种下跌。
• 宏观背景：国内经济平稳复苏，核心通胀回升，内需政策有发力空间。
• 策略：后市仍有一定压力，保持谨慎。

股指

• 行情：涨跌不一，整体偏弱。
• 市场环境：国内经济复苏动能不足，但资产估值低位，存在修复空间。
• 策略：预计波动中枢上移，多单可继续持有。

贵金属

• 行情：黄金、白银均下跌。
• 宏观因素：全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”趋势利好黄金配置。
• 策略：市场波动加大，保持观望。

螺纹、热卷

• 行情：弱势震荡。
• 供需分析：房地产下行未止，需求弱；供应压力仍在，库存高企。
• 策略：轻仓参与，关注回调做多机会。

铁矿石

• 行情：明显回落。
• 供需分析：需求偏低，供应压力持续，库存高企。
• 策略：轻仓参与，关注回调做多机会。

焦煤焦炭

• 行情：小幅回调。
• 供需分析：焦煤供应偏弱，焦炭需求低迷，库存持续累增。
• 策略：轻仓参与，关注低位买入机会。

铁合金

• 行情：弱势震荡。
• 供需分析：产量维持低位，库存继续累增，成本支撑增强。
• 策略：关注低位多头机会，注意仓位管理。

原油

• 行情：INE原油低开低走。
• 宏观因素：美伊关系紧张，地缘政治风险推升油价。
• 策略：关注做多机会。

燃料油

• 行情：低开低走。
• 供需分析：供应增加，成本端支撑增强。
• 策略：关注做多机会。

聚烯烃

• 行情：弱势震荡。
• 供需分析：下游需求逐步恢复，供应端延续宽松。
• 策略：关注做多机会。

合成橡胶

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：需求边际修复，库存压力仍存。
• 策略：谨慎操作，关注库存变化与需求恢复。

天然橡胶

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：库存高企，供应偏紧，需求温和。
• 策略：关注库存去化节奏，维持震荡思路。

PVC

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应偏强，需求缓慢复苏，库存压力大。
• 策略：偏强震荡，关注需求恢复节奏。

尿素

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：供应偏弱，需求温和，库存维持低位。
• 策略：关注出口及需求变化，逢低参与。

对二甲苯（PX）

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：成本支撑增强，下游需求逐步恢复。
• 策略：关注下游复工节奏，逢低参与。

PTA

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：开工率下降，成本支撑增强，但需求疲软。
• 策略：逢低区间操作，控制风险。

乙二醇

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应偏强，需求温和，库存压力大。
• 策略：谨慎操作，关注库存与成本变化。

短纤

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：需求恢复缓慢，库存压力较大。
• 策略：关注下游复工节奏，逢低参与。

瓶片

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：供应收缩，需求逐步恢复。
• 策略：偏多思路。

纯碱

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应宽松，库存维持高位。
• 策略：谨慎对待，关注库存与政策变化。

玻璃

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应宽松，库存高位。
• 策略：短期震荡，关注库存变化。

烧碱

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：成本支撑增强，库存维持高位。
• 策略：短期偏强，注意移仓换月风险。

纸浆

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：库存累增，需求恢复缓慢。
• 策略：偏多思路，关注出口与需求变化。

碳酸锂

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：供应偏紧，需求支撑增强，库存逐步去化。
• 策略：关注库存与成本变化，注意风险控制。

铜

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：成本支撑增强，但需求疲软。
• 策略：高位震荡，关注宏观与基本面变化。

铝

• 行情：震荡调整。
• 供需分析：供应过剩，成本支撑有限。
• 策略：震荡调整，关注政策与库存变化。

锌

• 行情：震荡调整。
• 供需分析：需求逐步恢复，库存压力缓解。
• 策略：关注库存变化与下游复工节奏。

铅

• 行情：宽幅震荡。
• 供需分析：需求疲软，库存压力较大。
• 策略：关注下游复工节奏，注意风险控制。

锡

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：供应偏紧，需求支撑增强。
• 策略：关注政策与下游需求变化。

镍

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应偏紧，但需求疲软。
• 策略：关注印尼政策及地缘风险，谨慎操作。

豆油、豆粕

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应偏宽松，进口压力大。
• 策略：关注进口节奏与国内需求变化。

棕榈油

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：全球减产预期，国内去库。
• 策略：偏多思路。

菜粕、菜油

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：国内去库，进口支撑增强。
• 策略：关注出口与政策变化，偏多思路。

棉花

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：产量与库存双降，需求韧性较强。
• 策略：中长期偏强，等待逢高沽空机会。

白糖

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：进口压力大，国内供应充足。
• 策略：中期偏弱，关注政策与需求变化。

苹果

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：产量与库存双降，质量下滑。
• 策略：中长期偏强，等待逢高沽空机会。

生猪

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供给压力大，需求清淡。
• 策略：节后偏弱，关注冻品入库与二次育肥。

鸡蛋

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应偏高，需求走弱。
• 策略：逢高沽空，关注补苗与需求变化。

玉米&淀粉

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：玉米供应偏强，淀粉库存偏高。
• 策略：关注供应释放节奏，跟随玉米走势。

原木

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：发运恢复，成本支撑增强。
• 策略：关注外盘报价与发运动态。

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总体市场趋势

• 宏观环境：全球经济金融形势平稳，但地缘政治风险上升，美联储降息预期增强。
• 国内经济：整体平稳复苏，但复苏动能偏弱，政策环境偏暖。
• 市场情绪：整体偏谨慎，部分品种存在多头机会，但需注意波动风险。
• 风险提示：需关注地缘政治、政策调整、库存变化及成本波动。

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操作建议汇总

品种	操作建议	关键关注点
国债	保持谨慎	货币政策宽松程度、通胀变化
股指	多单可继续持有	估值修复空间、政策支持
贵金属	保持观望	地缘风险、美元政策变化
螺纹、热卷	轻仓参与	冬储进展、库存变化
铁矿石	轻仓参与	需求恢复、库存变化
焦煤焦炭	轻仓参与	库存变化、成本支撑
铁合金	轻仓参与	库存变化、成本支撑
原油	关注做多机会	地缘政治、美国关税政策
燃料油	关注做多机会	成本支撑、全球供需变化
聚烯烃	关注做多机会	下游复工、库存变化
合成橡胶	谨慎操作	库存变化、成本波动
天然橡胶	区间震荡	库存变化、供需关系
PVC	偏强震荡	需求恢复、库存变化
尿素	震荡偏强	出口政策、库存变化
PX	逢低参与	成本支撑、下游需求恢复
PTA	逢低区间操作	成本变化、下游复工节奏
乙二醇	谨慎操作	库存变化、成本支撑
短纤	逢低参与	下游复工节奏、库存变化
瓶片	偏多思路	成本支撑、出口预期
纯碱	谨慎对待	库存变化、政策影响
玻璃	短期震荡	库存变化、需求恢复
烧碱	短期偏强	成本支撑、下游需求变化
纸浆	偏多思路	出口预期、需求变化
碳酸锂	控制风险	库存变化、地缘政治风险
铜	高位震荡	宏观政策、需求恢复
铝	震荡调整	产能变化、成本支撑
锌	逢低参与	库存变化、下游复工节奏
铅	控制风险	下游复工节奏、库存变化
锡	关注政策与需求	供应变化、地缘政治风险
镍	谨慎操作	印尼政策、地缘风险
豆油、豆粕	震荡偏弱	进口节奏、国内需求变化
棕榈油	偏多思路	全球减产预期、国内去库
菜粕、菜油	偏多思路	出口预期、国内需求变化
棉花	等待逢高沽空	产量与库存变化、需求支撑
白糖	中期偏弱	进口压力、国内供需平衡
苹果	等待逢高沽空	产量与库存变化、需求支撑
生猪	节后偏弱	供应压力、需求变化
鸡蛋	逢高沽空	补苗节奏、需求变化
玉米&淀粉	跟随玉米走势	供应释放、库存变化
原木	关注外盘报价	运费成本、发运节奏

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免责声明

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