20250127-交银国际证券-每日晨报_7页_367kb

总结

本报告由交银国际发布，涵盖多个行业及公司的分析与展望，并包含免责声明。

九毛九（9922HK）第四季度表现承压，同店销售下滑。其旗下品牌“太二”的翻台率欠佳，闭店比例在一线、二线和三线城市均相同。公司已调整策略，从进取转为谨慎，并加强产品创新和员工激励，以稳定客单价在66元人民币。预计全面调整将在3月底完成。维持中性评级，调整目标价至256港元，同时下调财务预测以反映未来谨慎预期。

医药行业方面，国家医保局宣布了2025年的医保工作安排，包括启动国采和丙类医保目录的建立。医药基金即时结算改革也将实施，目标到2025年实现全国80%专责机构即时结算。这预计将为创新药支付机制提供支持，并减轻医疗机构的现金压力。投资方向包括创新药企（如康方生物、信达生物等）和存在业绩与估值双重修复潜力的龙头企业（如先声药业、翰森制药）。此外，建议关注消费属性强的民营医疗和医美公司，以及高股息、受益于行业改善的医药商业标的。

恒生指数和国企指数表现疲软，截至1月27日收盘，恒生指数站稳20000点，国指同样保持稳定。部分蓝筹股如银行、公用事业和科技公司，其估值、股息率和市净率成为市场关注焦点。今年以来，指数累计跌幅约1%。

多个行业展望报告对公司全年表现进行“买入”、“中性”或“领先”评级，尤其针对新能源、消费、互联网、科技、汽车和医药板块进行深入分析，强调防御性和成长潜力平衡。科技行业报告认为，在地缘政治和智能驾驶落地背景下，各细分领域各有看点。

免责声明强调分析师的观点基于内部信息，无利益冲突。公司披露部分指出，交银国际及其关联公司在报告期内有投资银行业务关系，并持有部分公司股权，可能涉及利益冲突。投资者应谨慎评估这些因素，并基于自身情况独立决策。

报告结束