出口阶段性受阻，内需短期看弱复苏-20230814-东吴期货-39页_2mb

PVC市场周度分析总结

核心内容

2023年8月14日的周度分析指出，PVC市场在出口阶段性受阻与内需短期复苏乏力的背景下，整体走势呈现波动。虽然前期出口利好带动市场情绪，但本周出口氛围明显转弱，同时需求端表现疲软，导致价格重心回落。基本面尚未见顶，但市场预期出现边际回调迹象。

主要观点

• 出口受阻：本周出口出现疲软，台塑涨价后，电石法和乙烯法成交均不理想，出口阶段性受阻。此外，印度抄底补货可能提前透支第四季度需求，出口情绪或已到达顶点。
• 库存变化：PVC社会库存小幅下降，但整体库存仍处于高位。随着后续供应端检修结束，库存可能回升，需关注库存变化速度及幅度。
• 成本端：煤价、兰炭价格短期持稳，电石价格小幅上行。由于石灰石矿检查预期，电石价格或仍有上行空间。氯碱方面，液碱和片碱价格稳中有涨，库存双双去库，利润环比走强。
• 利润情况：电石法和乙烯法生产毛利环比走弱，电石法毛利降至54.98元/吨，乙烯法毛利降至606.04元/吨，双吨价差维持在2800-2850区间震荡。
• 需求端：下游制品开工率略有提升，但订单天数减少，显示需求仍偏弱。内贸淡季逐步过去，竣工方面后期可期，部分企业对后市预期转好，但需关注持续性。
• 策略建议：8月中多单需回避，8月中下旬可关注逢高做空机会。

周度重点

• 价格走势：PVC价格重心稍有回落，市场交易煤价阶段性回落，台塑价格上调后市场一度提升，但出口回落导致价格小幅回撤。
• 库存数据：PVC社会库存47.51万吨（-0.52万吨/-1.08%），厂库37.36万吨（-0.44万吨/-1.2%），总库存84.87万吨（-0.61万吨/-0.71%）。
• 出口情况：台塑公布9月PVC预售船期报价，环比上调70-80美元/吨，CIF印度涨80至900美元/吨，CFR中国涨70至885美元/吨，理论出口印度利润上行至350+。
• 供需平衡：综合开工率73.95%（-0.08%），电石法开工率74.82%（+2.26%），乙烯法开工率71.32%（-7.18%）。供应端检修结束可能带来供应回升压力，成本端煤价或下跌。
• 房地产数据：房屋销售面积、新开工面积、竣工面积等指标表现不一，整体显示房地产市场复苏缓慢，对PVC需求支撑有限。

PVC市场分析

• 价格：PVC现货价格在华东、华北、华南地区分别为6010-6110元/吨、6400-6900元/吨，整体价格维持震荡。
• 价差：华东-华南电石法价差、华东乙电价差、PVC-CFR东南亚、乙烯CFR中国等价差维持震荡，显示市场供需关系变化不大。
• 库存：PVC社会库存、厂库库存、总库存均有所下降，但同比仍处于高位，库存变化速度及幅度有待观察。
• 利润：电石法、乙烯法利润均有所修复，但整体仍偏弱，显示成本压力较大。

供给与需求分析

• 供给端：本周PVC综合开工率下降，电石法开工率上升，乙烯法开工率下降。检修装置较多，影响供应。
• 需求端：下游制品开工率略有上升，但订单天数减少，显示需求偏弱。内贸淡季逐步过去，但房改无带动，竣工方面后期可期。
• 库存周期：原料库存周期维持在15-30天不等，制品库存周期在15-25天不等，部分企业以销定产，部分企业库存偏高。

未来展望

• 检修结束：后续检修装置恢复，可能带来供应回升压力。
• 成本端：煤价、兰炭价格可能下跌，电石价格可能继续上行。
• 需求端：房地产竣工方面后期可期，但整体需求仍偏弱，需关注持续性。
• 出口：出口情况可能持续疲软，需关注后续出口数据及政策影响。

总结

PVC市场在出口阶段性受阻与内需短期复苏乏力的背景下，整体走势呈现波动。虽然前期出口利好带动市场情绪，但本周出口氛围明显转弱，同时需求端表现疲软，导致价格重心回落。基本面尚未见顶，但市场预期出现边际回调迹象。投资者需关注出口持续性及需求变化，策略上保持谨慎，8月中多单需回避，8月中下旬可关注逢高做空机会。