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铁矿石周报（2025年11月10日）

作者：周贵升
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价格现状

• 现货价格震荡回落，青岛港PB粉价格、唐山铁精粉价格、62%澳洲粉矿远期现货价格均出现下降趋势。

供需分析

供应端

• 全球发运：11月3日至9日，全球铁矿石发运量环比减少144.5万吨，澳巴矿均有回落，其中巴西发运量环比降幅最大。
• 到港量：中国45港到港量环比减少，港口库存有所回归但整体库存小幅上升，疏港量变化不大。
• 国产矿：内矿日均产量下降，产能利用率继续下滑，库存有所减少。

需求端

• 日均铁水产量环比下滑，钢厂利润空间收窄。
• 河北解除重污染应急响应，短期内铁水产量下行空间有限，但整体仍然处于疲软状态。

交易逻辑

核心观点：供需偏弱，盘面将震荡运行。

支撑因素

• 全球发运量有所回落，澳巴发货量同步下滑。
• 到港量持续减少，且尚处低位，显示中国本土供应稳中趋缓。

矛盾点

• 市场库存累积有所缓解，但仍缺乏强有力的补库需求，本地库存预计将在低位运行。

策略建议

• 操作策略：交易区间震荡。
• 上行风险：政策利好、海外供应中断、天气扰动。
• 下行风险：淡季需求快速走弱、粗钢减产政策、关税导致出口受限。

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