20230613-华金期货-国债期货市场周报_8页

国债期货市场周报摘要 (华金期货)

一、宏观及市场回顾

• 国内数据：主要股份制银行下调人民币存款利率，三年、五年期定存降幅达15个基点，中长期存款利率下调。
• 海外消息：美国5月ISM服务业PMI终值录得50.3，连续四个月下滑，不及预期。
• 价格走势：上周国债期货价格全线单边上行，T2309合约触及102高点。资金面持续处于央行净回笼状态（690亿元）。
• 期限结构：整体呈现走平特征。短期利率（如3M、1Y）下行，但长期收益率（如5Y、10Y）趋于稳定或微幅波动，收益率利差（短-长）走阔。

二、核心观点与展望

• 短期：十年期国债利率可能继续下行，受到资金面支撑；技术上T2309站上20日均线，震荡上行。预计短期内维持谨慎偏多态势。
• 中长期：十年期国债利率下行空间有限，对债券价格将构成压制，远期看上方阻力较大。期限收益利差走阔是隐含的中长期趋势。

三、行情数据要点

• 成交持仓：TF系列和T系列成交量、持仓量均环比明显增加，显示资金参与积极性上升。
• CTD券套利：本周5年期国债期货(T2309)的IRR略微高于银行间存款利率(DR007)，存在一定套利机会。
• CTD券变化：T2309和TF2309的CTD券基本固定在特定IB券笔。
• 价差收敛：5年期(T2309)与10年期(TF2309)国债期货价差明显收敛，基差亦有所收窄。

四、风险提示/免责声明

• 报告信息基于公开资料，不保证准确性。
• 宏观和市场环境变化可能影响未来趋势。
• 报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资有风险，决策需谨慎。
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  Short End Data: 6M1Y2Y5Y10Y : 2023/06价格 170-168
  Medium Long End Data: 2023/06价格 270-269
  Seasonal Structure: Interest Rate Trend ： 短端下行，长端趋稳，利差走阔