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生猪市场总结：静置期分析

核心内容

当前生猪市场处于一个“静置期”，政策调控、商品猪价格走势以及产能去化情况是市场关注的重点。整体来看，市场在政策支持与产能调整之间寻找平衡，短期内价格表现偏弱，但长期趋势不悲观。

主要观点

1. 政策信号

• 政策持续性：自4月28日中央政治局会议后，政策信号持续释放，农业农村部修订了新的生猪产能综合调控实施方案。
• 政策导向：当前政策更倾向于“稳定”而非“主动减产”，强调不增产，同时对市场进行摸查，观察政策效果。
• 市场预期：政策底已出现，但政策信号可能在未来一段时间内保持稳定，长期来看，政策反复是常态。

2. 商品猪价格

• 市场情绪：目前市场情绪偏向涨价，集团企业和资金都有抄底意愿，但实际猪价仍偏弱。
• 抛压情况：4月集团企业抛压兑现后，5月市场开始兑现散户的抛压，但散户库存消化不畅，出栏均重未明显下降。
• 价格走势：集团与散户形成对立，集团企业不愿快速涨价，因散户库存积压，导致价格横盘。若无明显改善，这种僵持可能延续。
• 趋势判断：整体对商品猪价格不悲观，但短期内价格方向难以确定，资金押注09合约，认为库存问题可能在3个月内解决，但确定性不足。

3. 产能去化与仔猪价格

• 周期特征：生猪市场是一个价格、利润与产能相互影响的周期市场，经典蛛网模型在传导顺畅时适用，但当前传导受阻。
• 产能去化路径：当前亏损—减产路径部分失效，产能去化成为关注重点。
• 仔猪价格信号：仔猪价格是产能去化的领先指标，通常伴随价格下跌，且处于低位，反映补栏意愿下降。
• 合约分析：生猪期货6个合约分别反映现货价格、仔猪价格和母猪存栏预期，未来需持续关注仔猪价格和远月合约预期。

关键信息

• 政策信号：政策底已出现，政策导向趋于稳定，不主动减产，但持续调控。
• 价格表现：商品猪价格偏弱，市场情绪偏向涨价，但实际难以快速拉涨。
• 产能去化：当前产能去化路径受阻，仔猪价格作为领先指标值得关注。
• 市场不确定性：期货市场波动剧烈，需谨慎操作，交易决策需独立判断。

作者简介

• 关壹麟：中粮期货研究院 农产品高级研究员
• 交易咨询资格证号：Z0018177

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