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贵金属早报总结

日期： 2024年8月22日

黄金市场简述

基本面分析
美联储7月FOMC会议纪要暗示9月降息可能性较大，美国非农数据下修幅度创十五年新高，显示劳动力市场逐步走弱。美债收益率多数收跌，10年期美债收益率降至3.808%，创七个多月新低，美元指数继续承压。COMEX黄金期货下跌0.02%，报2550.2美元/盎司，市场继续期待美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话。

盘面及持仓
黄金期货基差为-165，现货贴水期货。沪金仓单环比无变化。主力净持仓多头，多头增仓，市场预期降息支撑金价，但若鲍威尔不释放明确降息信号，高处震荡可能性依然较大。

利多因素

• 宽松预期升温，降息幅度预期扩大
• 高通胀持续超预期
• 风险偏好回升，日元套利交易持续

利空因素

• 降息时间延迟，提供价格调整空间
• 欧元区等欧洲国家进入宽松周期，美元资产受压制

市场逻辑
主要逻辑为降息预期与通胀再通胀并存。市场反应迅速，对消息高度敏感，今日重点关注杰克逊霍尔年会消息及鲍威尔讲话。

白银市场简述

基本面分析
受到外围降息预期影响，银价在明显回调后再次反弹，但银价上涨动力有所减弱。COMEX白银期货上涨0.38%，报29.63美元/盎司。沪银仓单环比小幅减少，同比处于五年低位。

盘面及持仓
白银期货基差-51，现货小幅贴水。主力净持仓多头，但多头减仓。市场预期降息对白银亦有支撑，但工业消费预期不及黄金。

利多因素

• 风险偏好回升，日元套利交易继续
• 油价反弹对银价形成部分支撑
• 波动率上升及宽松预期推动银价跟随黄金波动

利空因素

• 风险偏好逆转或削弱套利交易
• 银价需求下降，金属工业需求对价格形成压力
• 日益关注经济表现，利率保持高位

市场逻辑
宏观环境改善对银价整体有支撑，但考虑到工业需求影响，白银短期可能保持震荡偏弱的走势。

明日关注重点

• 日本：8月制造业、服务业及综合PMI初值
• 韩国央行：7天回购利率（释放政策信号）
• 印度：8月制造业、服务业及综合PMI初值
• 欧元区：制造业、服务业、综合PMI初值、消费者信心指数
• 美国：
  • 首申失业救济人数
  • 服务业、制造业PMI初值
  • 7月成屋销售年化数据
• 欧洲央行：公布7月货币政策会议纪要
• 杰克逊霍尔全球央行年会：为期三天，是市场焦点

市场动态图表提示
附有沪金、沪银、伦敦金银、美元走势图及多空持仓数据图表，需结合附件观察宏观基本面及技术形态。

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